富瑞維持友邦保險「買入」評級 目標價114港元 稱泰國業務價值被市場低估

富瑞發表研究報告，重申對友邦保險(01299)的「買入」投資評級，並維持其目標價於114港元不變。該行於報告中指出，儘管友邦保險的泰國業務表現卓越且增長潛力龐大，其市場價值卻被投資者顯著低估。 富瑞強調，泰國市場是友邦保險旗下最為重要且質素最高的業務板塊之一。根據數據顯示，在2026年上半年，泰國業務為集團貢獻了15%的新業務價值(VONB)及12%的內涵價值(EV)，已躍升為友邦保險集團內的第三大業務市場。 該行續指，友邦泰國業務擁有超過500萬名客户，客户留存年限中位數長達13年，反映其強勁的客户忠誠度。值得留意的是，逾七成客户購買了多款產品，顯示交叉銷售策略效益顯著。友邦在當地最具吸引力的保險產品類別中佔據主導地位，其中重疾險的市場份額高達63%，而醫療險的市場份額亦達到49%，鞏固了其市場領導地位。 在產品組合方面，2025財年的新業務價值構成顯示，保障型產品佔比高達77%，而資本密集型產品僅佔8%。這種以保障型產品為主的策略，有助於降低公司對資本的需求，同時提升業務的盈利能力和穩定性，是保險公司健康發展的關鍵指標。 儘管泰國業務在2025財年表現突出，富瑞對於該板塊目前仍被投資者低估感到意外。市場分析認為，可能部分投資者尚未完全意識到該業務的潛在價值及持續增長動力。友邦管理層在2025財年業績會上對泰國業務進行了深入闡述，這進一步堅定了富瑞對此一被低估業務前景的樂觀看法。