高盛分析內房市場：國企相對穩健 龍湖評級降至中性

市場消息指出，內房市場在2026至2027年仍將面對挑戰，高盛的報告顯示，建造活動可能持續低迷，主要原因是流動性緊張與高庫存水準。然而，固定資產投資（FAI）的同比降幅可能開始放緩，若2027年其絕對水準可達房地產銷售額的85%，顯示房地產市場或有穩定跡象。 此外，二手房市場的供需調整仍需時日，價格穩定性將延後，影響整體市場的平均銷售單價走勢。高盛指出，開發商的貸款到期是否能延長仍具不確定性，使市場風險增多。針對民營房企，高盛認為因銷售額下降和負債高企，利率下降的利好作用有限，估計2025至2027年間，民企的利息支出將佔支出總額的70%以上，國企則僅有5-6%。 信貸違約風險的提升可能影響企業運營，例如萬科企業（02202）所面臨的情況令人關注。高盛看好華潤置地（01109）、中國海外發展（00688）和中國金茂（00817）等國企，這些企業在市場壓力下仍顯穩健。對於民企，雖然龍湖集團（00960）情況尚可，但其評級已由「買入」下調至「中性」，反映市場對其未來表現的持謹慎態度。 最新的市場數據顯示，香港主要股市指數表現起伏不定，投資者對內房市場的未來走勢、利率變動及政策影響持密切關注。此局勢需要企業因應政策調整作出靈活應對，國企在此環境中或有更多資本運作空間。