大和上調特步(01368)評級至「跑贏大市」 目標價見4元

投資銀行大和資本日前發表研究報告，將體育用品股特步(01368)的投資評級由「持有」上調至「跑贏大市」，並將目標價由3.7港元調升至4港元。該行認為特步的最壞時期已過，且目前估值具有吸引力，故作出是次評級及目標價調整。 報告分析指，儘管短期內需求疲弱、市場競爭激烈以及天氣因素仍可能構成不利影響，但特步目前約6.8倍的預測市盈率，加上7至8釐的股息率，相信已充分反映大部分短期壓力。大和認為，現時特步的風險回報比變得更具吸引力，為投資者帶來機會。 回顧特步上半年的業績表現，大和提到其收入表現完全符合該行及市場共識的預期，但略低於公司指引。然而，受惠於毛利率好於預期，期內淨利潤則優於市場預測，顯示公司在盈利能力方面仍具韌性。 展望中長期發展，大和續稱，2026年相對疲弱的業績表現，將為2027年提供一個較低的比較基數，有助於數據上的改善。同時，特步正積極推動DTC（直接面向消費者）轉型策略，預計未來兩年內將有約700家門店完成DTC轉型，這將有助於提升品牌與消費者的直接互動和盈利空間。伴隨門店佈局的優化及營運效率的提升，特步主品牌銷售有望恢復正增長，進一步鞏固其在體育用品市場的地位。 大和現時預計特步全年淨利潤將達11.62億元人民幣，並預測2027年的淨利潤有望增至13.83億元人民幣。