AH股折讓普遍顯著 逾百H股估值遜A股逾兩成 浙江世寶折讓最深逾七成

香港與內地A股市場之間的AH股價差現象持續受到投資者關注。數據顯示，在兩地上市公司中，目前有逾百隻H股的交易價格較其A股同儕錄得顯著折讓，普遍折讓幅度超過兩成。部分公司的H股估值更呈現逾七成的深幅折讓，反映兩地市場在流動性、投資者結構及風險偏好上的差異。 根據市場統計，H股折讓最為顯著者為浙江世寶（01057），其H股價格為4.470港元，相較於A股（002703）的16.01人民幣，錄得高達75.59%的折讓。緊隨其後的是中石化油服（01033），其H股報0.680港元，較A股（600871）的2.29人民幣折讓74.04%。此外，弘業期貨（03678）、安德利果汁（02218）及凱盛新能（01108）等公司，其H股對A股的折讓幅度亦超過七成。 其他H股折讓幅度顯著的公司包括復旦張江（01349）、晨鳴紙業（01812）、京城機電股份（00187）、龍源電力（00916）及上海石油化工股份（00338），其H股價格較A股的折讓均介乎68%至70.35%。整體而言，市場上有超過一百隻H股較其A股錄得至少兩成的估值折讓，顯示香港市場對部分內地企業的估值可能較為審慎。 然而，在普遍折讓的趨勢下，亦有少數H股的交易價格高於其A股。恆瑞醫藥（01276）H股以53.70港元交易，較A股（600276）的46.60人民幣錄得0.73%的溢價。同時，濰柴動力（02338）及招商銀行（03968）的H股價格亦分別較A股溢價8.35%及8.99%。值得一提的是，藥明康德（02359）、兆易創新（03986）及寧德時代（03750）的H股則呈現更為顯著的溢價，分別達到13.69%、26.82%和54.26%。 AH股股價差異的存在，一般歸因於兩地市場的投資者基礎、交易機制、資金流動性限制以及市場偏好等因素。香港作為國際金融中心，其H股市場更容易受到全球宏觀經濟及國際投資者情緒的影響；而內地A股市場則主要由境內資金主導，估值邏輯和風險定價也有所不同，導致同一家公司在不同市場出現股價偏離。 （人民幣兑港元兑換率：0.8741）