法國外貿銀行報告：上半年中國殭屍企業佔比升至12.5% 遠超全球水平 揭示經濟挑戰

法國外貿銀行近日發布的「中國企業監察」報告顯示，今年上半年中國的「殭屍企業」佔比已攀升至12.5%。報告中將「殭屍企業」定義為其税息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）未能覆蓋利息支出的企業，此一比例不僅遠高於全球平均的6.5%，更凸顯出中國企業在借貸成本有所下降的環境下，仍對擴大借貸持審慎態度。儘管期內資本開支有所回升，但未能有效帶動資本回報率同步上揚，反映經濟活動中存在效率低下及資源錯配的隱憂。 報告進一步分析指，在各類企業中，地方國有企業儘管獲得借貸等多項政策支持，但在投資效益和去槓桿化方面的表現卻不盡理想，其「殭屍企業」佔比更高達16%。相較之下，民營企業積極透過「出海」尋求新機遇，展現出較強的盈利能力，其淨利潤按年增長逾20%。然而，民企在獲取借貸成本等政策支持方面，卻未獲得與其貢獻相稱的平等對待，這也成為長期困擾民營經濟發展的一個結構性問題。 值得留意的是，在民營企業內部，大型民企的利潤表現明顯優於小型民企。報告探討其原因，認為除了規模經濟效益外，部分大型民企可能存在的延遲付款等內部管治問題，亦是導致其利潤表現較好的因素之一，這或間接反映出供應鏈中議價能力的差異。 從產業層面來看，報告指出中國可持續能源設備行業的產能雖然持續擴張，但設備利用率相對較低，導致行業整體利潤空間受壓。與此同時，人工智能（AI）數據中心相關的電子設備則因具備龐大的出口需求而表現出較好的前景，預期將成為經濟增長的新動力。