美長債息飆升續破多年高位 花旗料30年期或闖5.5釐 市場憂通脹持續加劇

受市場對美國通脹升温的憂慮持續加劇，以及投資者拋售美債行動未止，美國長債孳息率近期持續飆升，並創下多年新高。其中，美國30年期國債孳息率在週二一度升至5.19釐，為自2007年以來的新高。同期，10年期美債孳息率亦高見4.687釐，維持於多年高位水平。 市場分析人士普遍對長債息的後市走勢持謹慎態度。花旗宏觀利率策略師Jim McCormick指出，30年期美債孳息率可能進一步突破5.5釐關口，上次達到此水平已是22年前。巴克萊分析師Anshul Pradhan、Demi Hu及Andres Mok認為，當前並非「撈底」的時機，若聯儲會（Fed）長期維持利率不變，孳息率恐將進一步上揚。他們強調，5.5釐的水平並非遙不可及，而長期債券要實現反彈，必須要麼美國經濟放緩，要麼風險資產出現大規模拋售。此外，有觀點認為，若伊朗衝突能迅速解決，對債市將構成利好，但其影響可能更多體現在中期債券上。 長債孳息率的波動對市場情緒構成顯著影響。盈透證券首席策略師Steve Sosnick指出，自30年期美債孳息率自2007年以來首次突破5釐後，其波動已具備重要的心理意義。他形容目前市場處於「黃色警報」而非「紅色警報」階段，但若30年期國債孳息率升至5.5釐，恐將引發更嚴重的市場壓力。BMO Capital Markets美國利率策略主管Ian Lyngen則認為，美國股市能否承受當前美債市場的看跌行情，將是衡量這輪債券拋售影響的關鍵指標。他預期，若30年期美債孳息率在未來數週內升至5.25釐，股市估值可能出現更持久的回調。 面對長債息高企，投資者的策略也悄然改變。Jim McCormick觀察到，此前「逢低買入」美國國債的策略已不復見。他解釋，核心通脹缺乏放緩跡象、作為全球最大經濟體的美國經濟增長有望跑贏其他已開發市場國家，以及美國預計能更好應對能源危機，均是導致投資者態度轉變的原因。他警告，全球經濟面臨的最大風險是全球債券收益率所承受的衝擊程度。倘若美國長期債券孳息率持續攀升，將對股票和信貸等風險較高的資產構成相當不穩定的平衡。Columbia Threadneedle Investments投資組合經理Ed Al-Hussainy亦表示，目前市場上幾乎沒有多少買家願意逆勢進場承接這波行情。 長債孳息率維持在高位，也推高了美國購房者和企業的融資成本，此局面正引發市場對聯儲會下一步行動的猜測。交易員普遍預期，聯儲會的下一步行動將是加息，且最快可能在今年年底實施。這一預期與俄烏戰爭爆發前市場原本預計聯儲會將在今年最多減息三次的判斷大相徑庭。ING Groep NV高級利率策略師Benjamin Schroeder分析指，市場已明顯轉向加息傾向，主因是投資者擔憂能源價格壓力可能演變成非短暫性的通脹衝擊。