地緣政治加劇亞洲市場分歧：AI產業引領東北亞逆勢成長，南亞東南亞油價通脹雙重夾擊

近期地緣政治緊張局勢持續，全球經濟格局面臨挑戰，亞洲金融市場呈現顯著的「兩極化」發展。受惠於人工智能（AI）產業的強勁需求及相對穩健的財政政策，東北亞市場表現強韌，資金持續湧入相關板塊，帶動股市逆市上揚。與此同時，南亞及東南亞地區則因未能有效融入AI供應鏈，普遍面臨油價高企及通脹加劇的雙重壓力，導致股市及貨幣承壓。 觀察自地緣政治衝突爆發以來，亞洲區內主要股指走勢分化。東北亞市場錄得可觀升幅，其中台灣加權指數累計上漲約一成，韓國綜合股價指數亦升約5.7%，而中國內地的滬深300指數及日本日經225指數亦分別有約2.1%及1.1%的温和升幅。反觀南亞及東南亞市場則表現疲弱，印度Nifty 50指數同期下跌約4.7%，菲律賓綜合指數及印尼綜合指數跌幅更深，分別累挫約11.8%及15.5%。 野村亞洲（撇除日本）首席經濟師Sonal Varma分析指出，導致亞洲股市走勢分歧的主要原因有三：首先，印度及東南亞國家對能源衝擊的承受力較低，缺乏東北亞地區的緩衝空間；其次，東北亞地區本身的財務狀況較為強健；最後，AI熱潮為東北亞地區的市場及經濟增長提供強勁動能，惟未能惠及印度及東南亞諸國。 東北亞地區在全球AI浪潮中佔據關鍵位置，坐擁全球領先的晶片製造商，例如台灣的台積電、韓國的三星電子及SK海力士。儘管地緣政治衝突衝擊全球經濟，這三家企業的股價表現依然突出，其中台積電累計上漲7%，三星電子及SK海力士亦分別累升1.8%及21.2%。市場消息指，AI熱潮吸引資金持續湧入相關股份，一定程度上抵銷了地緣政治風險對這些市場的負面影響。 以台灣為例，其今年首季經濟增長預測達到13.7%，創近39年新高，主要受惠於電子及AI產品出口的強勁表現。中央大學經濟學系教授吳大任分析，這反映產業結構的優化，但亦提示若地緣政治衝突持續，可能推高通脹並拖累美國消費力，進而影響台灣出口表現，甚至波及AI相關需求。國際評級機構亦肯定東北亞地區的財政實力與產業競爭力。標普維持台灣「AA+」及韓國「AA」主權信用評級，強調兩者均具備穩健的淨對外資產部位、強健的財政狀況及靈活的貨幣政策，足以應對外部挑戰。 至於在AI熱潮中缺乏關鍵位置的南亞及東南亞地區，則難以避免高油價及通脹加劇的影響，區內各國預期通脹壓力將持續上升。印度3月按年通脹錄得3.40%，已連續5個月上升，穆迪旗下ICRA預計4月通脹率將升至4%。印度央行行長Sanjay Malhotra亦表示，衝突緊張且持續，對印度通脹及經濟增長構成風險。菲律賓3月通脹已達4.1%，該國央行預期4月通脹可能升至5.6%至6.4%，遠離政府目標範圍。印尼則持續錄得財政赤字，今年首季赤字已達其國內生產總值的近1%。 貨幣市場亦呈現類似分化。以美元計價，印度盧比、印尼盾及菲律賓披索均錄得顯著貶值，分別貶值約4%、3%及逾6%。相比之下，中國內地的人民幣與台灣的新台幣則保持相對穩定，同期變動幅度小於1%。 然而，部分國家仍有其獨特優勢。市場觀察人士指出，馬來西亞作為石油淨出口國，其匯價有望保持穩定，表現或優於鄰國。新加坡則因其作為區內避險中心的地位，吸引避險資金流入，國內債券、貨幣及股市表現均優於同儕。彭博行業研究策略師Marvin Chen強調，缺乏AI產業的參與是亞洲部分國家表現受挫的主因。分析師警告，若地緣政治談判進展遲滯，能源風險將進一步使亞洲市場表現兩極化。