歐洲央行警告多重風險疊加 金融穩定脆弱性升温

歐洲央行近期發布半年度金融穩定報告，強調地緣政治衝突、持續的貿易緊張局勢以及結構性財政壓力，正共同加劇歐羅區以至全球金融體系的脆弱性。報告特別警示，若經濟增長顯著放緩，同時面臨持續的能源衝擊，可能引發對多個成員國財政可持續性的重新評估。 該行指出，中東地區的地緣政治緊張局勢，尤其是在伊朗戰事後可能帶來的連鎖反應，加上全球貿易摩擦不減，恐拖累歐羅區經濟增長，並推高借貸成本。一旦財政穩健性受到質疑，可能導致主權債券市場出現劇烈重估，進而提高企業融資成本，形成惡性循環，最終威脅整體金融穩定並衝擊實體經濟。市場觀察到，各國政府目前正為大量緊急項目提供資金，這無疑限制了其財政緩衝空間及政策應對能力。 歐洲央行補充道，中期內，與國防開支增加、推動綠色轉型，以及為緩解能源價格上升對家庭及企業影響而可能推出的財政支持措施等相關的高額主權融資需求，預計將進一步加大財政壓力。 報告進一步指出，對沖基金在政府債券市場中的風險敞口日益增加，亦是值得關注的潛在風險。雖然這些高度槓桿化的機構在正常時期有助於提升市場流動性，但其對市場價格波動的敏感度極高，一旦市場情緒逆轉，可能加劇波動。此外，相對不透明的非銀行金融中介機構與傳統銀行體系之間存在廣泛聯繫。歐洲央行警告，任何債券市場的拋售潮，都可能經由這些中介機構的傳導作用而放大，即使原本健康的銀行體系也可能受到波及。這些高度相互關聯的風險一旦同時爆發，其影響將相互放大，進一步提升金融不穩定性。 該行亦點出，美國債務可持續性問題的擔憂，存在蔓延至歐洲的風險，構成另一層的相互連動威脅。值得留意的是，市場對人工智能(AI)相關企業日益依賴債務融資的現象表達關注，這類新興風險亦需密切監察。