招銀國際看好碳化矽外延片前景 首予瀚天天成(02726)「買入」評級 目標價161.18港元

招銀國際發表研究報告，首度覆蓋碳化矽（SiC）外延片製造商瀚天天成（02726），並給予「買入」投資評級，目標價訂為161.18港元。該行指出，在當前市場環境下，碳化矽外延片行業的競爭焦點已從單純的產能擴張，轉向有效產能、成本控制以及客户認證能力等綜合實力的比拼。 報告強調，瀚天天成作為全球領先的外延片供應商，不僅在技術上具備優勢，更高度覆蓋境內外頂級下游客户，鞏固其市場龍頭地位。碳化矽作為第三代半導體材料，因其優異的耐高温、耐高壓及低損耗特性，在電動車、新能源及工業應用等高功率、高頻率領域扮演關鍵角色，市場潛力巨大。 招銀國際預期，瀚天天成的收入將於2026年、2027年及2028年分別達到13.1億元人民幣、29.5億元人民幣及53.2億元人民幣。同期，經調整淨利潤（撇除股份支付等非經常性影響）則有望分別達3.1億元人民幣、6.6億元人民幣及11.1億元人民幣。 分析認為，瀚天天成未來股價的核心驅動力將來自於8英寸晶圓的量產放量，以及下游應用領域的多元化發展與高壓化趨勢，這將為公司帶來量價齊升的雙重效益。此外，該行亦看好公司在境內外市場的雙向驅動策略，將進一步鞏固其作為全球外延片龍頭的地位。