英特爾季績遜預期股價挫 市場憂PC前景拖累聯想等下游廠商

英特爾(美：INTC)上週五公佈最新季度業績後，股價顯著下挫，主要受其管理層對個人電腦(PC)市場前景的悲觀預期，以及以色列晶圓廠事件的雙重打擊影響。市場沽壓情緒隨即蔓延至下游PC製造商，包括本港上市的聯想(00992)及DELL(美：DELL)等。 根據英特爾的業績報告，第三季營收按年增長21%至137億美元，表現符合市場預期；經調整每股盈利為0.52美元，亦優於分析師普遍預期。然而，市場焦點轉向其對第四季度的營收指引，預計介乎150億至160億美元，遠遜於分析師普遍預期的171億美元。英特爾管理層將此較低指引歸因於全球PC市場持續疲軟，令投資者對PC市場的復甦前景感到憂慮，彷彿被潑了一盤冷水。 不僅如此，以色列晶圓廠發生的爆炸事件亦為市場帶來額外顧慮。儘管英特爾管理層指出，該事件對第四季度營收的影響約為3億美元，且未造成重大傷亡，但市場關注這可能對其產能擴張計劃構成潛在幹擾，進而影響其代工業務的推進。綜合而言，管理層預計2026年全年PC出貨量將按年下滑約12%，其中下半年跌幅甚至超過兩成。對於2027年，預測PC出貨量將進一步下滑一成，甚至認為內存價格正常化可能需等到2028年，屆時PC市場出貨量才有望迎來轉機。 分析認為，作為PC處理器主要供應商的英特爾若對終端需求持悲觀態度，整個產業鏈的盈利能見度必然同步下調，聯想及DELL等下游廠商因此面臨沉重壓力。市場調研機構IDC於本月公佈的數據亦印證了PC市場的低迷，即使第三季為PC傳統旺季，全球季內PC出貨量僅錄得6,270萬台，較2025年同期大幅減少兩成。這反映疫情期間的換機潮已透支大量需求，加上宏觀經濟不確定性促使企業IT支出趨於保守。儘管PC廠商曾積極推廣AI PC概念，但消費者換機意欲仍遠低於預期，滲透速度緩慢。 聯想的市場處境顯得頗為微妙。一方面，集團正積極轉型發展AI伺服器業務，該業務增長勢頭強勁，訂單充足。受惠於數據中心資本開支的爆發式增長，其基礎設施方案業務已成為集團的第二成長曲線，AI伺服器訂單能見度甚高。另一方面，當市場投資氣氛轉差時，投資者焦點往往重回其核心PC業務的低迷表現。儘管AI伺服器業務發展迅速，其貢獻規模目前仍不足以完全填補PC業務下滑所造成的缺口。這種矛盾使得聯想股價波動較大，市場在投資熱情高漲時傾向追捧「AI伺服器是未來」；而在避險情緒升温時，則又強調「PC仍然是核心」。 近期環球投資市場持續受到多重因素影響，包括美國中期選舉、聯儲局加息步伐，以及難以預測的地緣政治風險等，外圍形勢複雜多變，投資氣氛因而顯得反覆。