瑞銀下調MSCI中國指數年末目標至78 兼倡槓鈴策略應對市場挑戰

大行瑞銀近日發表研究報告，其中國股票策略研究主管王宗豪指出，該行已將MSCI中國指數的年末目標價下調至78點。此項調整主要反映瑞銀在維持2026年10%的盈利增長預測不變的同時，採納了更為保守的估值假設。報告進一步解釋，下調目標價亦是考量到當前市場面臨的流動性下降、全球利率持續高企，以及地緣政治不確定性等多重宏觀因素。MSCI中國指數作為衡量中國股票市場表現的重要基準之一，其目標價調整往往受到投資者高度關注。 王宗豪在報告中闡述，鑑於中國消費增長目前相對乏力，瑞銀傾向於採用「槓鈴策略」進行資產配置。策略的一端集中於具備結構性增長潛力的板塊，例如在人工智能(AI)趨勢下受惠的科技硬體供應商，以及在國際市場表現強勁的出口龍頭企業。策略的另一端則配置銀行股，主要基於其普遍具有高股息率的特點，可在市場波動中提供穩健的防禦性收益。 在內地與香港股市的比較上，瑞銀對A股市場持較為樂觀的看法，認為其相較於H股更具優勢。該行分析指，A股在硬體科技領域的市場敞口更大，並且有望獲得國有資金的支持以及長期資金的強制性流入，為其提供額外的增長動力。在科技行業細分領域，瑞銀特別看好存儲、代工廠及半導體設備等板塊的發展前景。此外，在非科技行業中，該行亦青睞銀行、有色金屬及「出海」（即具備海外業務拓展能力）概念股。 對於市場早前關注的中國離岸信託税收規則調整，王宗豪認為，儘管此項調整或會促使部分主要股東減持股份，但由於國有企業不受影響，且部分公司創始人已預先繳納了此類税款，因此預期對整體市場的影響將較為有限。