花旗維持中國全年GDP增長4.7%預測 料Q2增速放緩至4.5% 關注就業收入前景

花旗最新發表的研究報告指出，中國經濟在今年首季表現穩健，內地本地生產總值（GDP）按年增長達5%，符合該行預期，並高於市場普遍預測的4.8%。儘管首季數據亮眼，花旗依然維持對中國全年GDP按年增長4.7%的預測。 花旗分析認為，目前中東地緣衝突對3月份經濟數據的影響尚未明顯顯現。然而，該行高頻數據顯示，4月份石化產品產量已開始面臨壓力，結合可能對出口需求產生的影響，花旗預計第二季經濟增速將放緩至4.5%，其後有望於年底前逐步回升。 報告深入剖析3月份各項指標，發現整體表現參差，核心特徵是供應超越需求，「K型」分化現象進一步擴大。正面消息方面，工業增加值再次超出預期，固定資產投資趨於穩定，而備受關注的房地產行業亦出現了早期復甦的跡象。 然而，零售總額的回落幅度卻超出預期。相對而言，就業和收入前景更令人擔憂，報告指出失業率意外上升，以及名義增長下住户收入增長滯後，均是導致消費者信心疲軟的原因。此外，花旗警示，人工智能（AI）應用的增加及其潛在的崗位替代效應，恐為未來的結構性阻力增添壓力。 對於未來的政策預期，花旗研判4月份的政治局會議可能不會有重大舉措。鑑於經濟增長目前處於目標區間的高端，且工業通脹回升為財政政策提供了喘息空間，短期內調整政策的緊迫性似乎有限。花旗將年中召開的政治局會議視為更為可能的政策校準時點，並預計人民銀行（PBoC）或需待至2026年下半年才會啟動降息及降準等貨幣寬鬆措施。 投資者亦密切關注下月中美元首峯會。儘管地緣政治雜音不斷，花旗仍維持今年雙邊風險可控的基準預測。