瑞銀：中國市場悲觀情緒見頂 料海外業務成中企增長新動力

中證監上週末宣佈，對老虎、富途及長橋證券等相關境內外主體涉嫌非法經營證券業務的行為立案調查，市場一度關注其對港股的影響。瑞銀投資銀行亞太區策略師Karen Hizon在出席「瑞銀亞洲投資論壇」活動時分析指出，該消息對香港股市的即日表現未造成顯著衝擊。她認為，本次監管行動與前幾年內地對金融業加強規管的性質有所不同，當年加強監管旨在追趕國際標準，提升整體行業健康度。 儘管現時環球投資者對中國市場仍維持相對「低配」狀態，即資產配置比例低於其在基準指數中的權重，但此比例已較五年前有所提升，反映出投資者對中國市場的悲觀情緒已見頂。 在區域評級方面，瑞銀最新研究報告顯示，該行給予亞太區內的中國及南韓股市「高配」評級，而對香港及台灣市場則維持「中性」評級。瑞銀尤其偏好北亞市場，指出其有望受惠於人工智能（AI）發展週期，同時較少受到油價飆升的衝擊。在中國股市內部，瑞銀繼續傾向於A股多於H股，並預期AI、半導體、電動車及能源自主等投資主題，在未來仍具備進一步的上升空間，值得投資者密切關注。 此外，同場出席論壇的瑞銀證券研究部總監徐賓指出，海外業務收入增長已逐步成為中國企業收入的主要驅動力。他援引數據表示，海外業務收入佔中國股市總收入的比重，已由二十年前的3%顯著增長至去年的19%，並預期至2030年更可望進一步攀升至25%。徐賓分析，中國企業正透過直接出口海外，以及實施「中國加一」(China Plus One)策略，即多元化供應鏈以降低對單一國家依賴的戰略，積極拓展國際市場。隨著中美關係近期呈現緩和跡象，他預期中國出口在全球市場的表現或將進一步轉強。