瑞銀削小鵬汽車美股目標價至12美元 維持「中性」評級

據瑞銀最新研究報告指出，該行將小鵬汽車（XPEV.US）的美國存託憑證（ADS）目標價，由原先的18美元大幅下調至12美元。瑞銀維持對小鵬汽車的「中性」評級，反映其對公司未來表現的審慎看法。 瑞銀分析師指出，電動車市場競爭日趨激烈，加上供應鏈持續面臨限制，以及產品更新週期相對較短等挑戰，小鵬汽車的電動車業務表現持續受壓。這些因素導致公司財務表現遜於市場普遍預期，構成是次目標價調整的主要原因。 報告亦提及，儘管小鵬汽車在機械人業務方面成功進行融資，據報為公司釋放了約43億美元的潛在價值，為市場帶來一定憧憬。然而，瑞銀對人形機械人的商業化前景持審慎態度，認為其仍存在相當大的不確定性，這在一定程度上抵銷了機械人業務帶來的正面影響。 此外，考量到原材料成本上升以及研發投入持續增加的影響，瑞銀進一步調低了小鵬汽車的盈利預測。據其最新預期，小鵬汽車於2026年至2028年的盈利表現將較先前預測有所轉弱。具體而言，瑞銀預計小鵬汽車在2026年將錄得54.71億元人民幣的淨虧損，2027年虧損有望收窄至28.89億元人民幣，並預期要到2029年方能實現盈利。 在估值模型方面，瑞銀以其「SOTP」（Sum-of-the-parts）估值法評估，當中為機械人業務分配約30億美元的估值，而新能源汽車業務則佔約80億美元。