內地房地產市場持續低迷 高盛下調多家企業評級

【財經專訊】內地房地產市場持續面臨壓力，投資銀行高盛近日發表報告，指出內房行業流動性短缺及高庫存問題令發展前景黯淡。高盛預測，直到2027年房地產固定資產投資（FAI）能達到房地產銷售額的85%之前，樓市跌勢難以緩解。 報告指出，二手房市場供需失衡問題將延續，可能進一步拖慢樓價回穩，並影響市場平均售價，從而加劇房地產市場的不確定性。特別是在貸款延長及高貸款價值比（LTV）的背景下，樓價低迷將進一步壓抑抵押貸款與營運貸款的利率。 高盛分析指，民營企業開發商由於銷售額大幅下滑，再加上高債務水平，已難以從減息中獲益。尤其是民企的利息支出預計仍佔行業的70%，其銷售額的10%以上都用於支付利息，較國有企業的5%至6%為高。這使得其資金流更為緊張。 此外，儘管中國政策制定者自去年以來持續進行貸款寬限及擴大貸款白名單，但實際提取額度的進度仍相當有限，信貸違約風險有可能進一步升温。 在此背景下，高盛下調了多家內房企業評級。包括將民企龍湖（0960）的評級由「買入」降至「中性」，認為其業務風險已反映在合理估值中。同時，新城發展（1030）的評級由「中性」下調至「沽售」，主要由於其銷售和利潤率的下滑，影響其盈利與現金流表現。 高盛繼續維持對華潤置地（1109）、綠城中國（3900）、金茂（0817）及中海外（0688）的「買入」評級，可能是基於這些企業穩定的業績表現和未來的增長潛力。