摩根士丹利預警：若油價持續每桶120美元 亞洲消費增長恐面臨更顯著挑戰

國際地緣政治緊張局勢未見平息，中東戰事尤為引人關注，直接推動國際油價高企並頻繁波動，對亞洲區內經濟體的消費前景構成潛在影響。摩根士丹利亞洲首席經濟學家Chetan Ahya分析指出，在地緣政治風險升温之前，包括中國在內的亞洲多個經濟體，其消費增長勢頭正逐步改善。 然而，Chetan Ahya表示，隨著能源價格持續上揚，短期內將會削弱消費者的可支配收入。不過，市場普遍認為，各地政府的政策幹預以及家庭現有的儲蓄水平，或能在一定程度上為消費提供緩衝作用。他進一步闡釋，若未來三至四個月內，國際實物交收油價能夠回落至每桶90美元以下水平，亞洲區的工業週期有望重新加速，這將有利於支持資本開支、穩定就業市場並提振整體消費。 但Chetan Ahya同時警告，一旦油價持續企穩於每桶120美元的高位，燃料價格的進一步上升將促使消費者調整其消費模式，屆時對整體消費開支的拖累效應恐將變得更為顯著。投資者普遍關注油價走勢對全球通脹及經濟復甦的影響。 針對中國市場，摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強及其團隊的研究報告指出，自地緣政治局勢升温以來，與中國政府推動的「以舊換新」計劃相關的消費板塊，其增長已呈現持續放緩的跡象。儘管如此，研究團隊評估，鑒於中國對能源進口的依賴度相對較低，加上通脹起點較低以及國內燃料定價受到一定程度的管制，能源價格上漲對中國家庭消費的直接拖累可能相對有限。 然而，邢自強團隊亦提醒，投入成本的上升可能會對下游企業的利潤率造成壓力，進而可能抑制工資增長和影響就業穩定性。在中國工資增長原本已相對疲弱的背景下，這種間接影響反過來將會打擊整體消費意願及開支，成為值得密切關注的潛在風險。