人民銀行闡述人民幣匯率政策立場 野村證券指貿易順差激增主因實質有效匯率下降

野村證券發表最新報告，深入剖析中國人民銀行（人行）早前就人民幣匯率及全球經濟失衡問題發表的政策立場聲明。報告指出，人行重申將堅定不移地實行以市場為導向的、有管理的浮動匯率制度，僅在市場出現極端波動時才會進行幹預。 人行在聲明中明確指出，貿易順差的擴大並不會自動導致貨幣升值，強調資本流動與金融市場才是決定匯率估值的主導因素。此舉旨在駁斥外界關於人民幣被低估及存在「競爭性貶值」的指控。此外，人行將全球經濟失衡視為一個涉及赤字國與順差國雙方儲蓄缺口及發展瓶頸的結構性問題，而非單一貨幣政策所能完全解釋。 聲明中亦特別強調，中國政府正透過籌備中的「十五五」規劃，致力於推動經濟再平衡，主要策略包括提振國內消費需求，以及積極參與並改革全球金融治理體系。這顯示北京當局對內外經濟結構調整的長遠規劃。 野村證券在報告中表示，其對人民幣匯率及貿易順差的整體觀點與人行高度一致。該行分析認為，近期中國貿易順差的顯著激增，主要原因並非名義匯率的變動，而更多是源於實際有效匯率的下降。實際有效匯率考慮了貿易夥伴國的通脹差異和貿易比重，更能反映一國貨幣的真實購買力。野村證券進一步指出，這一現象凸顯了中國當前擺脱通縮困境、有效提振國內市場需求的迫切性。投資者普遍關注，未來中國政策走向將如何應對這些挑戰，以實現經濟可持續增長。