瑞士嘉盛銀行：儘管全球債息上揚 新興市場資金流向仍展現韌性

瑞士嘉盛銀行新興市場經濟師兼策略師Mali Chivakul近日發表分析指出，在全球債券孳息率持續攀升之際，新興市場卻展現出顯著的資金流向韌性，此表現有別於過往的市場反應。市場普遍關注，美國長債孳息率上升通常會引發新興市場資金外流的壓力。 Mali Chivakul回顧歷史經驗指出，當期限溢價上揚、美元匯價走強，或美國通脹預期升温時，新興市場的資金流對美國利率變動尤其敏感。例如在2013年的「縮表恐慌」（Taper Tantrum）時期及2022年，市場均曾因應美國利率政策預期而出現資金波動。然而，該行觀察到，近期即使美債孳息率急升，新興市場仍持續錄得資金淨流入，反映當前的市場驅動因素有所不同。 瑞士嘉盛銀行分析認為，此輪美債孳息率的攀升，主要受到實質利率上調以及美國經濟增長預期升温所帶動，而非單純由通脹壓力或緊縮貨幣政策預期所主導。展望未來，該行預期新興市場資金流將在多重利好因素支持下，繼續展現其韌性。 該行進一步解釋，人工智能（AI）熱潮正為亞洲地區具備財政盈餘的國家帶來正面影響。同時，拉丁美洲及土耳其等地區持續維持較高的實質利率水平，對全球資金具備吸引力。此外，多個主要新興經濟體的外部基本面持續改善，加上全球投資者尋求長線分散投資的趨勢，亦共同為新興市場資產提供堅實的支持，吸引資金持續流入。