富瑞析「習特會」晶片角力：中國關注點非美國AI晶片 而是晶圓製造設備

美國總統特朗普近期展開對華訪問行程，隨行商界領袖名單備受市場關注，其中包括全球晶片巨頭輝達(NVIDIA)行政總裁黃仁勳。市場普遍預期，黃仁勳的意外隨團，或預示中美雙方有望就先進人工智能(AI)晶片貿易達成協議，甚至引發「晶片換稀土」的猜測。 然而，投資銀行富瑞(Jefferies)一份最新分析報告指出，中國當前產業發展的關鍵並非購買更多美國AI晶片，而是獲取美國先進的晶圓製造設備。該行認為，中國對採購更多美國AI晶片的興趣，可能不如外界想像般強烈。 富瑞的分析師在報告中質疑，即使美國放寬對華AI晶片出口限制，中國亦未必會大幅增加採購量。該行認為，中國當前的優先策略是推進AI晶片的國產化，旨在實現關鍵技術的自主可控。在此背景下，市場對「晶片換稀土」的協議能否實現，富瑞亦持審慎態度。 報告進一步闡明，對中國而言，獲得美國先進的晶圓製造設備更為核心，這對於擴大7納米（nm）晶圓產能及提升良率至關重要，為其本土晶片產業奠定基礎。富瑞指出，特朗普政府或嘗試將美國AI晶片作為談判籌碼，以換取中國採購其先進晶圓製造設備。然而，此類協議在美國政府內部及國會預料將面臨龐大阻力，因此富瑞預計，在特朗普訪華行程結束前，相關協議不太可能被正式公佈。 富瑞對潛在協議情景進行了分析。該行認為，無論中國是能獲得更多美國AI晶片，還是成功引進先進晶圓製造設備，對於中國的AI及數據中心行業都將構成利好。若兩種情況同時發生，則會帶來額外的積極影響。 具體而言，若以「先進晶圓製造設備換稀土」的方案得以落實，將顯著利好中國本土圖形處理器（GPU）生產商，以及所有中國AI企業和互聯網數據中心。相較之下，若僅實現「AI晶片換稀土」情景，對本土GPU廠商的利好程度將相對減弱，但對中國AI企業及數據中心的整體效益依然可觀。富瑞總結稱，若中國能夠同時購買更多美國AI晶片，又能獲得先進的美國晶圓製造設備，這將是對中國AI和數據中心板塊最為理想的局面，對GPU生產商亦是一大福音。