瑞銀輕降新秀麗(01910)目標價3% 重申「買入」評級 指估值下調過度

瑞銀發表報告指，雖然輕微下調行李箱製造商新秀麗(01910)的目標價約3%，由原先的23.3港元降至22.7港元，但仍重申其「買入」投資評級，並認為該公司近期估值調整已超出基本面。 該行預期新秀麗於2026年的股息率可達約5%，對投資者而言具吸引力。此外，市場關注公司潛在的美國雙重上市計劃，此舉有望為其估值重新評級創造空間。瑞銀報告又提到，新秀麗在上一輪美國關税上調期間展現出利潤率的韌性，這進一步增強了投資者對公司應對成本壓力的信心。 然而，鑑於近期地緣政治局勢不明朗，對收入前景構成壓力，瑞銀因此將新秀麗2026年至2028年的盈利預測下調約2%，主要考量是毛利率假設有所下降。展望全年表現，瑞銀預計新秀麗2026年報告銷售額將實現約3%的增長，並預期下半年的增長率將再度加快。在盈利能力方面，調整後的EBITDA利潤率預計將維持在16.3%不變，並預測2027至2028年介乎16.3%至16.4%。 投資者留意到，新秀麗股價年初至今已累計下跌約25%，分析認為這主要受到多重因素影響，包括油價上漲對毛利率造成壓力、中東地緣政治動盪導致的出行需求疲軟，以及公司二次上市計劃可能延遲、首季收入指引遜於預期等。儘管面臨多項挑戰，瑞銀指出，新秀麗2026年的預計市盈率約為9.8倍，認為估值已具吸引力。該行預期，公司2026年第一季的業績將大致符合其預期。