輝立: 兆威機電(02692)目標價75元 止蝕價61元

輝立專欄: 兆威機電(02692)目標價$75.00，止蝕價$61.00 2026 Q1 營收3.57 億元（人民幣，下同）同比-2.74%；歸母淨利4095.17 萬元同比-25.15%；扣非淨利3213.91 萬元，同比-31.89%。 毛利率31.3%，同比-0.39pct，仍處於高位；淨利率11.46%，同比-3.43pct，主要系管理費用率及研發費用率有所增長。《2025年人形機器人市場研究報告》顯示2025年全球人形機器人本體企業數量超300家，全球市場出貨量約1.7萬台，市場規模達到28.8億元，出貨量大多集中在倉儲物流、工業裝配、教育消費等垂直場景。中國憑藉完善的供應鏈體系、核心技術自主化突破及多場景落地優勢，穩居全球人形機器人產業第一大國。2025年，中國人形機器人整機企業數量超過140家，出貨量約1.44萬台，佔全球總出貨量的84.7%，市場規模達到15.5億元，全球佔比約53.8%。2026年起中國人形機器人產業化進程加速，為靈巧手市場帶來廣闊增長空間。多家權威機構共識顯示，2024至2030年靈巧手市場銷量複合增長率將達90%，行業正處於從十億級向百億級跨越的爆發式增長階段。公司為人形機器人靈巧手核心標的，提供全球首創指關節內置全驅動力單元方案，17/20主動自由度產品領先行業，已切入國內外多家頭部機器人整機廠供應鏈。汽車電子為第二增長曲線，智慧座艙、底盤域、車身電子三大領域全面佈局，與博世、比亞迪、理想、長安等核心客户長期合作。公司長期成長確定性強。 買入價$66.10，目標價$75.00，止蝕價$61.00 筆者：輝立證券研究部分析師 李曉然 研究報告由輝立証券集團旗下於香港證監會持牌的輝立証券（香港）有限公司及/或輝立商品有限公司（“輝立”）所發報。本文所包含的資料均為輝立從相信為準確的來源蒐集。輝立對有關報告所引致之任何損失或虧損概不負責。本報告所載的資料只供參考用途，並沒有法律約束力，亦不構成投資建議、邀約、購入、出售任何產品。投資涉及風險，有可能損失投資本金。你應諮詢專業人士，就本身的投資經驗、財務狀況、個人目標及風險取向，以提供投資意見。各類產品的風險，請參閲本公司網頁http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。輝立（或其僱員 )可能持有本文所述有關的投資產品。此外，輝立（或任何附屬公司）隨時可能替向報告內容所述及的公司提供服務、招攬或業務往來。以上資料為輝立擁有並受版權及知識產權法保護。除非事先得立明確書面批准，否則不應複製、散播或發佈。#輝立