順豐同城(09699)上半年經調整淨利潤升逾七成 業務拓展多元化 輝立黃瑋傑看好薦買入目標價9.8元

即時配送服務龍頭順豐同城(09699)公佈今年上半年業績，期內收入及盈利均錄得顯著增長。受惠於各業務線的健康增長，公司總收入由去年同期的102.36億元（人民幣，下同）增長14.7%至117.39億元。其中，同城配送服務收入按年增長24.4%至71.88億元，而最後一公里服務的收入亦錄得2.1%的升幅至45.5億元。 財務數據方面，順豐同城上半年毛利達8.23億元，按年大增20.9%，毛利率提升0.3個百分點至7%。公司指，毛利率改善主要得益於規模效應的進一步提升、優化投入策略、精益化騎手底盤運營以及AI技術應用，帶動前端獲客、網絡運營到後台投入全鏈條提質增效。股東應佔淨利潤達3.49億元，按年大幅增長154.9%，已超越2025年全年股東應佔淨利潤2.77億元，淨利率為3%。經調整淨利潤亦錄得2.65億元，按年增長70.8%，經調整淨利潤率提升0.8個百分點至2.3%。截至2026年6月30日，集團持有現金及現金等價物和短期理財投資分別為12.79億元和11.74億元，顯示財務狀況穩健，資金儲備充裕。 業務拓展方面，順豐同城上半年新增合作門店逾4,300家，並積極深化與各大流量平台的合作，提供差異化即時配送服務。截至2026年6月30日止的過去12個月，平台上的年活躍商家規模達到123萬家，按年增長44%。在場景覆蓋上，公司持續優化餐飲及零售行業的產品及服務。餐飲方面，公司以中立開放的第三方市場定位，為連鎖餐飲客户提供多渠道訂單集中化管理及配送服務。零售方面，集團持續迭代「前置倉+同城即時配送」的商超行業解決方案，上半年商超行業收入增長逾50%，並拓展連鎖閃電倉客户，推動美妝、生鮮等非餐品類實現亮眼增長。 地域覆蓋方面，順豐同城已為全國超過2,400個市縣的商家提供全場景服務，其中下沉縣域覆蓋超過1,500個，網絡密度持續提升。此外，集團亦與順豐集團進行戰略合作，為客户打造「倉儲+轉運+同城即時配送」的一體化供應鏈解決方案，提升客户物流選擇的便捷性。 輝立證券及輝立資本管理董事黃瑋傑分析指出，順豐同城業績表現強勁，建議以8.80元買入，目標價定於9.80元，止蝕價為8.30元。