中信里昂Alexander Redman：AI雖啟盈利新週期 惟未足撐新興市場「超級週期」 籲增持香港及韓國

中信里昂首席股票策略師 Alexander Redman 近日發表市場觀點，指出人工智能（AI）的興起確實開啟了新一輪企業盈利週期，然而，單憑此一因素尚不足以促成新興市場的「超級週期」。他強調，若要實現真正的「超級週期」，必須滿足多項嚴格條件。 Alexander Redman 解釋，新興市場的強勁上行，若要從目前的「半週期」階段躍升為「超級週期」，需求增長必須超越僅限於AI基礎設施投資的範疇，實現更為廣泛的經濟擴張。同時，新興市場的利潤來源亦需擺脱對北亞科技產業的過度依賴，並要求中國及印度兩大經濟體，能積極地貢獻增長動力。在這些關鍵條件未能全面滿足之前，他認為新興市場仍處於一個雖強勁但屬「半週期」的上行階段。 在當前的市場環境下，中信里昂的投資策略繼續聚焦於增長配置。根據Alexander Redman的建議，該行傾向於增持部分特定市場，同時減持其他地區以平衡風險並提供資金。 具體而言，中信里昂建議增持韓國市場，配置較基準高出10%，儘管該行已於5月份先行部分獲利。此外，在遵守美國證券交易委員會（SEC）及歐盟可轉讓證券集合投資計劃（UCITS）對單一發行人持倉限制的前提下，該行將盡可能提高對台灣市場的敞口，目標達到MSCI權重的0.95倍。 針對香港市場，Alexander Redman 表達了明確的「增持」立場，建議配置較基準高出20%。他指出，香港的產業結構與中國大陸截然不同，因此影響中國市場的因素，未必會同等適用於香港。市場觀察到，回顧疫情期間一度離開香港的約50萬居民，現時已有逾半數迴流，且勢頭持續強勁，這對本地經濟構成支持。 他續稱，香港的經濟格局深受本地房地產市場及金融活動影響，特別是香港交易所（00388）的交易表現。隨著時間推移，香港正逐漸走出與中國內地不同的發展路徑，其經濟發展模式及增長動力日趨獨立。有鑑於此，Alexander Redman 認為香港市場理應獲得「增持」評級，反映其獨特的投資價值。 為實現上述增持策略，所需的資金主要來自於對其他市場的減持。中信里昂建議大幅減持澳洲市場，同時適度減持印度市場。此外，除新加坡和泰國維持基準配置外，該行亦建議減持整個東盟地區的其他市場。