交銀國際重申德琪醫藥「買入」評級 維持目標價10港元

交銀國際發表研究報告，重申德琪醫藥(06996)「買入」投資評級，並維持目標價為10港元。該行最新報告中提及，已向上調整德琪醫藥2026年收入預測，以反映合作收入的顯著貢獻，同時則下調了2027至2028年的預測，主要基於對產品銷售採取更為審慎的預期。值得留意的是，交銀國際亦上調了核心產品ATG-022的峯值銷售預測35%，至26億元人民幣。 根據該行報告，德琪醫藥在最近的上半年表現強勁，收入按年大幅增長865%，達到5.1億元人民幣。此顯著增長主要得益於其業務拓展(BD)方面的成功，尤其來自與UCB和K2 Therapeutics的兩項合作，貢獻了高達4.6億元人民幣的授權合作收入。公司預計，下半年將會從UCB再收到2000萬美元的近期里程碑款項。 在產品銷售方面，核心產品希維奧的銷售貢獻了0.55億元人民幣的收入，按年增長4%，主要受惠於中國以外亞洲市場保險覆蓋範圍的持續擴大。 成本方面，德琪醫藥上半年研發費用按年大增54%，主要由於公司加大對內部管線計劃的投入以及積極探索潛在的業務拓展機會。與此同時，銷售、一般及行政(SG&A)費用則按年下降7%，顯示公司在營運開支方面取得一定成效。最終，公司上半年扣除匯兑差異淨額後的經調整淨利潤達2.2億元人民幣，成功實現由虧轉盈。