內地6月社融增速創逾7年新低 遜預期近兩成 官方料貸款「降速提質」

人民銀行昨日公佈的數據顯示，內地社會融資規模在6月呈現明顯放緩，遜於市場普遍預期。今年上半年，社會融資規模增量累計達20.84萬億元（人民幣．下同），而單計6月份，社融增量為3.36萬億元，不僅低於市場預期的3.71萬億元，按年更錄得20.48%的跌幅。市場人士關注，截至6月底，社融存量按年增長7.4%，較5月份下降0.3個百分點，並創下2017年採用現行統計定義以來的新低，反映當前經濟動能及融資需求變化。 針對金融數據表現，人民銀行副行長鄒瀾表示，上半年金融總量實現合理增長。他強調，下階段將繼續實施適度寬鬆的貨幣政策，並會根據國內外經濟及金融市場的實際情況，適時強化逆週期和跨週期調節，以維持流動性合理充裕並支持經濟復蘇。 從具體項目來看，6月份對實體經濟發放的人民幣貸款為1.76萬億元，按年顯著減少25.42%。政府債券淨融資7700億元，按年亦下降43%。然而，企業債券淨融資表現較佳，達到4000億元，按年大幅增長65.15%，這或反映企業融資渠道正發生結構性變化，債券市場作用提升。 人民銀行貨幣政策司長謝光啟在回應信貸增速下降時指出，這反映出內地經濟結構的調整以及增長動力的新舊轉換，預期未來一段時間貸款「降速提質」（降低速度、提高質量）或將成為新常態。他進一步解釋，新興產業對銀行融資的依賴度相對較低，而傳統的重資產、信貸密集型行業，例如房地產和基建，其增長放緩，對貸款總量淨增長構成影響。此外，近年來金融市場的發展，尤其是債券和股票融資，對銀行貸款形成了一種良性的替代分流作用，使得實體經濟有更多元化的融資選擇。 謝光啟續稱，地方政府化解隱性債務而置換部分貸款，以及中小金融機構化解風險而核銷貸款，還有銀行更加重視貸款對實體經濟融資效果的質量，這些因素都對貸款增量產生影響。 總結上半年，內地新增人民幣貸款共計10.72萬億元。單計6月份，新增貸款為1.61萬億元，低於市場預期的1.95萬億元，按年減少28.11%，並創下2017年以來同月最低紀錄。截至6月底，人民幣貸款餘額按年增長5.2%，較5月底下降0.2個百分點。廣義貨幣（M2）餘額按年增長8%，狹義貨幣（M1）餘額則增長4%，兩者均低於市場預期和5月份的增速。 在貸款結構方面，上半年住户貸款減少3668億元，其中短期貸款減少5881億元，而中長期貸款則增加2212億元，反映居民消費信貸需求偏弱，但長期投資仍有支撐。相對而言，企事業單位貸款則穩健增長11.13萬億元。對於住户貸款減少，謝光啟解釋稱，按揭貸款在個人貸款中佔比較大，居民正主動且適度「去槓桿」，以減少利息支出和債務負擔，這也是影響住户貸款數據的重要因素。 展望下半年，內地信用評級機構東方金誠預期，出口增速可能面臨下行壓力，國內消費和投資亟需提振。該機構認為，為實現穩增長目標，政策需適度發力，預期人民銀行將擇機降息0.1釐，並下調存款準備金率0.5個百分點，以此作為刺激消費、擴大投資、並努力穩定房地產市場的重要政策工具。東方金誠亦不排除當局在第四季增發政府債券，以推動投資止跌回升，並在促進消費方面提供充足的政策空間。