招商證券預測京東零售第三季增長10% 高基數影響增速放緩

招商證券國際近日發表報告，預計京東集團（09618.HK/JD.US）最新財季的營收增長將符合市場預期，整體營收有望年增13%，其中京東零售增長10%。增速放緩的主要原因在於去年同期的高基數效應。市場消息指，京東到家和電商業務之間的協同效應推動用户增長及交叉銷售，而京東到家的投資趨向穩定，其單位經濟效益逐步改善。 最新市場消息顯示，京東在8月的股價調整已考慮到新業務的增量投資和電子品類的高基數壓力因素。投資者關注的是，京東在外送業務的投資日益理性，這一策略預計將加強其核心電商業務的協同效應，或有助於減輕市場對其長期盈利能力的不確定性。同時，股價目前的市盈率在9倍與6倍之間，低於同業平均，較具吸引力。 根據該行的預測，京東的非GAAP淨利在2025至2027年財年有小幅上調約1-2%。招商證券因此維持對京東的「增持」評級和目標價42美元，這基於京東零售的市盈率相較阿里巴巴相似，並考慮到其參股公司的合理估值，預計在2025和2026年的市盈率分別為15倍和11倍。