日圓嚴重低估惹議 「豬排咖喱指數」倡每美元應兑62日圓 分析料已觸底有望見125水平

日圓兑美元匯價近期持續疲弱，市場關注其深度貶值狀況。繼美國與日本當局聯手幹預後，日圓兑每美元匯價曾短暫回升，但近日仍徘徊於159水平（每百日圓兑港元約為4.93算），再度引起市場對其真實價值的討論。 在此背景下，紐約梅隆銀行策略師Geoff Yu提出一套名為「豬排咖喱指數」（Katsu Curry Index）的新指標，透過比較全球最大的咖喱飯連鎖店CoCo壹番屋在日本及世界各地的豬排咖喱餐點售價，藉此衡量日圓的真實購買力。Geoff Yu分析指出，若以豬排咖喱的全球價格作為匯率基準，每美元只應兑換62.18日圓，此數據遠低於目前市價。他認為，相較於《經濟學人》廣為人知的「巨無霸指數」，「豬排咖喱指數」更能反映日圓疲軟對日本本土經濟及民眾購買力的影響。 值得留意的是，「巨無霸指數」根據各地麥當勞漢堡價格估算，亦顯示每美元應兑換80.3日圓。兩個指標不謀而合，均強烈反映日圓匯價目前被嚴重低估。Geoff Yu進一步指出，若要讓日圓的購買力追上高收入國家的水平，日圓匯價需要大幅升值。 回顧日圓近期走勢，兑每美元匯價曾一度跌穿163水平，在美日當局聯手入市幹預後，曾反彈至155左右，惟近期又回落至159.3附近。市場普遍關注160水平是否為日本當局再次入市幹預的警戒線。 另一方面，提出「美元微笑理論」（即美元在經濟極端強勁或極端疲弱時轉強，而在温和增長時轉弱）的Eurizon行政總裁任永力分析，美日當局聯手支撐日圓的行動，是阻止日圓兑美元匯價再次跌至40年低位的「分水嶺」。他認為，日圓兑美元匯價已經觸底，主要由於美國及日本兩國均不會在匯率問題上向市場讓步。Eurizon預期，日圓兑每美元匯價最終有望升至125水平（約每百日圓兑港元6.28算），儘管未有提供具體的時間表。 投資者亦關注對沖基金的持倉動向。美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，截至8月4日當周，對衝基金所持有的日圓淨空倉合約已降至6.36萬份，較6月底高峯時的近13.8萬份減少超過一半。當時的淨空倉水平是自2007年以來的最高紀錄，此數據變化或反映市場對日圓的悲觀情緒有所緩解。