摩根士丹利看好中國機械人前景 料複製電動車奇蹟 稱去年全球交付九成來自中國

摩根士丹利最新發表研究報告，對中國人形機械人及整體機械人產業前景給予高度評價，指出憑藉完整的產業鏈優勢，該板塊有望在未來5至10年成為推動中國出口增長的核心動力。報告更將人形機械人產業的發展路徑，比擬為電動車行業的成功「奇蹟」，受此消息帶動，港股市場的機械人概念股普遍造好，表現逆市而上。 大摩在報告中深入分析，中國電動車產業透過政策支持及公私營機構的緊密協作，成功建立了從鋰礦開採到電池大規模生產的全面生態系統。該行認為，人形機械人產業正循類似路徑發展，例如官方主導的「天工」計劃，積極鼓勵開源人工智能（AI）與機械人軟件的協同創新，並設立專屬的機械人產業園區，為初創企業提供營運空間及共享資源，此舉有效降低了行業的入門門檻，並加速了技術的商業化進程。 投資者關注到，汽車製造及電子產業的龍頭企業，正積極向機械人初創公司投入資金，並將其納入既有供應鏈體系。摩根士丹利強調，這確保了在全球需求爆發之際，中國能具備從上游零部件供應、下游組裝，以至售後服務的完整產業鏈優勢。報告引述PitchBook數據顯示，今年以來全球人形機械人領域的創投金額已超越去年全年總額，其中中國作為亞洲主要市場，獨佔全球總額的46%。單在今年4月份，大摩中國團隊已追蹤到中國有41宗人形機械人相關融資項目，顯著高於去年同期的16宗及前年同期的6宗，反映資本市場對該領域的濃厚興趣。 報告進一步指出，中國在人形機械人發展早期階段已佔據主導地位。按目前產量估算，去年全球約交付1.3萬至1.6萬個人形機械人，其中高達九成來自中國製造商，而美國、日本及其他國家大多仍處於原型試製階段。大摩預計，今年中國人形機械人銷量將按年激增逾一倍，達到2.8萬個。同時，該行預期中國將於年底前由「模擬環境」測試轉向實地應用測試，重點展示機械人在物流、製造及零售等多元場景下的實際效能。 展望全球市場，摩根士丹利估計到2050年，全球人形機械人市場的年收入將高達7.5萬億美元，全球採用量將突破10億個。屆時，中國預計將獨佔全球約三成的市場份額，其市場收入將達到約1.15萬億美元，而人形機械人的平均售價估計約為2.1萬美元（摺合約16.4萬港元）。此外，該行預計在電動車、電池及機械人等新興產業的共同帶動下，到2030年中國出口佔全球貿易的份額將由目前的約15%提升至16.5%。 然而，摩根士丹利亦提醒市場應警惕潛在風險。報告指出，目前保護主義風險依然高企，若人形機械人如同半導體及通訊設備般被視為具戰略重要性，市場對安全及技術依賴的憂慮恐將升温，並可能觸發出口管制及投資限制，尤其是在涉及先進AI能力的領域。此外，該行亦提示需審慎評估過度競爭對產業定價能力的影響。在機械人領域，供應的快速增長或會導致自動化設備價格持續下跌。雖然較低的價格有助於加速全球普及、提升生產力並抑制終端產品通脹，但若供應過度擴張，亦可能削弱行業的定價能力及整體盈利表現。