招商證券國際維持快手(01024)「增持」評級 目標價64港元 料AI業務釋放價值

招商證券國際發表研究報告，維持快手(01024)「增持」投資評級，並將目標價定於64港元不變。該行指出，快手正處於一個關鍵拐點，其AI驅動的內容生態系統正經歷重塑，商業化價值亦有望持續釋放。 報告詳細闡述，快手在AI領域的發展，特別是「可靈」項目，已展現出超出預期的商業化速度及領先的市場地位，驗證了其第二增長曲線的確定性。同時，公司在各業務環節全面滲透AI技術，例如AI漫劇、AI營銷Agent及AI電商搜尋等，持續為傳統業務注入新的增量。 在財務表現方面，快手第一季度的業績表現強勁，超出市場預期。期內總收入達到337億元人民幣，按年增長3.4%，略優於市場預期的1%。其中，線上營銷收入表現尤為突出，錄得196億元人民幣，按年增長9.3%，亦超出市場預期1%。招商證券國際分析指，這主要受惠於AI漫劇的爆發式增長，以及市場對AI應用投放需求旺盛。第一季度內，國內線上營銷收入增速超過10%，而AI大模型對國內營銷收入的增量貢獻達到3%至4%。 值得留意的是，「可靈」AI的第二成長曲線正加速兑現。招商證券國際因此將其全年收入預期上調至5億美元，較此前預期的3.5億美元顯著提升。數據顯示，「可靈」在今年第一季度營收已超過6.5億元人民幣，按年大增300%。截至3月份，其年度經常性收入(ARR)已接近5億美元，進一步印證了其強勁的增長勢頭。 報告補充，快手擁有充裕的現金儲備，並維持約4%的全年股東報酬率。公司在堅定投入AI發展的同時，亦能保持穩健的財務紀律。