普徠仕預期日本央行維持利率不變 料政策指引轉趨鷹派暗示加快加息步伐

普徠仕（T. Rowe Price）多元收益債券策略聯席基金經理鍾曉陽表示，市場普遍預期日本央行將於即將舉行的議息會議上維持現行利率不變。然而，該行預料日本央行的政策指引或將轉趨鷹派，暗示未來可能加快加息步伐，反映對通脹壓力及經濟狀況的更強硬立場。 鍾曉陽進一步指出，日本央行或會考慮不再維持此前約每六個月加息一次的節奏，而是加快貨幣政策正常化進程，今年內甚至有可能再加息兩次。此舉主要受日本工資持續錄得正增長，以及日本央行在4月份公佈的預測中上調通脹展望等因素所支持。這意味著日本央行可能正在逐步擺脱其長期以來的超寬鬆貨幣政策。 儘管日本國內利率及政府債券孳息率有所上升，日圓匯價卻持續偏軟。分析指出，部分原因是美國名義及實質孳息率同步上揚，為美元帶來強勁支持，形成顯著的利差優勢。同時，市場普遍認為，日本央行目前的政策行動仍然落後於日本經濟及通脹的實際形勢，未能有效引導日圓走勢。 若日圓匯價要實現持續且顯著的回升，可能需要多項條件同時配合，包括日本央行加快收緊貨幣政策的步伐、能源價格回落，以及各國採取更具協調性的外匯幹預行動。過往經驗顯示，單一的幹預措施未能令日圓走勢持久逆轉，但有助於降低實際波動幅度。 普徠仕預期日本政府債券（JGB）孳息率將進一步上升，但該行認為，市場對於日本央行最終政策利率的預期大致處於合理水平。因此，投資者未必適宜長期全面看淡日本政府債券。該行的主要觀點是日本央行需要加快加息，目前對日本政府債券孳息曲線的中段維持偏低配置，反映其對該區間收益率走勢的特定判斷。