高盛報告：中國資產具備分散配置價值 料A股表現優於H股

高盛發表研究報告指出，在全球主要經濟體債券孳息率普遍處於數十年高位之際，中國10年期國債孳息率卻維持歷史低位。該行進一步分析，目前A股市場的股權風險溢價（ERP）亦處於近年來的偏高水平，綜合這些因素，認為中國資產對尋求資產配置多元化的投資者而言，具備顯著的吸引力。 報告進一步分析指，即使美國聯邦儲備局於9月宣佈加息，其對中國股市，特別是離岸市場的表現衝擊應屬有限，主要由於相關資產的現行定價已低於其公允估值。高盛亦對中國A股市場持較樂觀態度，認為其表現將優於H股，主要考量包括盈利增長預期較佳，以及中國境內相對有利的利率環境。 然而，報告同時提示，由於可能的地緣政治和財政原因，市場對中國資本流出強度的關注，以及潛在税收政策調整的討論有所升温。這些因素在短期內可能對與中國資本掛鈎的海外資產情緒構成抑制。報告特別點名，香港本地發展商、保險公司、澳門博彩業以及部分在海外上市的中國民營企業，或將因此面臨一定程度的影響。 在宏觀層面，市場正密切關注中國國家主席習近平或於9月下旬訪問華盛頓的消息，此次訪問預計將圍繞中美雙邊貿易和投資、人工智能（AI）監管、網絡安全及地緣政治等議題展開。高盛指出，市場普遍預期此次高層會晤取得重大突破的可能性較低。此外，報告亦認為，中國政策制定者在9月召開的政治局會議上，推出大規模額外刺激措施的可能性和緊迫性均不高。