瑞士百達資產管理：中東衝突增添不確定性 建議重新審視資產配置

瑞士百達資產管理近日發表4月份市場展望報告，指出中東地區的衝突為全球投資市場帶來高度不確定性，並強調投資者有必要重新審視其資產配置策略。 該行分析認為，在地緣政治緊張局勢下，市場波動性顯著加劇，而傳統避險資產未能有效發揮作用。由於衝突走向仍未明朗，瑞士百達資產管理目前對債券、股票及現金這三大主要資產類別均維持中性立場。 報告進一步闡述，地緣政治的不確定性正對全球經濟構成壓力。儘管美國已實現能源自足，但仍難以避免油價上漲的影響；同時，美國面臨儲蓄率偏低、經濟增速放緩等問題，令滯脹風險有所上升。瑞士百達資產管理預期美國今年通脹率將達到3.3%，經濟增長則為2.0%。相較之下，歐洲由於對石油的依賴度較低且可再生能源佔比更高，預計有望展現更強韌性。此外，新興市場亦較2022年更為穩健。 就股市策略而言，中東衝突與潛在的能源危機為全球股市前景蒙上陰影，因此瑞士百達資產管理已將大多數市場的股票配置調回至基準水平。然而，中國股票則屬例外，在強勁的大宗商品儲備、替代能源供應充足以及政府政策支持下，該行仍維持看好立場。相對地，新興市場股票的配置則下調至中性。 行業配置方面，該行已將重心轉向較具防禦性的板塊，並上調了公用事業板塊。此舉乃基於公用事業需求穩定，且有望受惠於電氣化及能源自主相關政策。同時，醫療保健板塊持續獲超配，該行認為其在自身的估值評分體系中最具吸引力，且相關股票有望受惠於人工智能（AI）推動的創新。另一方面，非必需消費板塊則被下調至低配，理由是通脹一旦回升將壓縮實際收入與非必需消費支出，加上美國個人儲蓄率已跌至近四年低位。至於科技板塊，瑞士百達資產管理維持超配立場不變，因近期市場調整令估值有所回落，而AI相關的持續投資將繼續支撐硬體及半導體公司的需求。 針對債券與貨幣市場，瑞士百達資產管理強調風險控管為首要考量。該行警告，隨著滯脹擔憂升温，債券與股票走勢趨於同步，任何期望債券市場能為股市拋售潮提供避風港的投資者，恐怕都會感到失望。因此，該行將債券配置調回至基準水平，同時將美國國債、新興市場本幣債券與黃金的配置調整至中性。貨幣方面，則上調了日圓配置，並維持瑞士法郎的超配立場。