野村下調中國貨幣寬鬆預期 料人行降準減息將延至明年

野村證券近日發表最新研究報告，調整對中國人民銀行（人行）貨幣政策寬鬆措施的預期，料原先預計於本季及第四季實施的降準及減息措施，將推遲至明年方會出台。此番調整主要基於中共中央政治局日前召開會議後發布的備忘錄內容，以及當前中國經濟數據的表現。 該行指出，中共中央政治局會議結束後發布的備忘錄，一如預期地強調加強能源安全、推動技術自主研發，以及提升供應鏈韌性。分析認為，這反映出當局對全球地緣政治風險，包括中東局勢的潛在影響，以及日益激烈的中美（G2）競爭的關注。值得市場注意的是，該備忘錄並未提及「降準和減息」，分析普遍認為這暗示短期內不太可能推出大規模的貨幣寬鬆措施。 野村證券進一步解釋，鑑於中國近期經濟增長數據表現勝於預期，且銀行體系流動性保持充裕，人行或將繼續採取較為低調的寬鬆策略。降準旨在透過降低金融機構的存款準備金率，釋放銀行體系資金，鼓勵貸款投放；而減息則直接降低企業和個人的融資成本，刺激投資與消費。有鑑於此，該行決定將先前預測的第二季降準50個基點，以及第四季減息10個基點的時點，推遲至明年。 不過，野村證券在報告中亦強調，北京方面並未因此放鬆對經濟的支持力度。中國當局在備忘錄中重申，將繼續實施更積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，旨在提振內需，確保經濟運行在合理區間。這表明儘管短期貨幣寬鬆的具體行動有所延後，但整體宏觀政策方向仍將保持對經濟增長的支撐。