橋水Bob Prince：亞洲市場表現續優 香港固收潛力鉅 助推人民幣國際化

【香港財經新聞】全球知名對沖基金橋水（Bridgewater）聯席首席投資官Bob Prince日前出席匯豐全球投資峯會時表示，綜合考量股票、債券等各類資產後，亞洲市場在過去數年間表現領先全球，該行目前仍維持對亞洲市場的偏好。Bob Prince進一步指出，亞洲在過去數年與西方國家情況截然不同，亞洲地區在疫情期間採行社交管控措施，隨後經歷通脹放緩及經濟疲弱，雖然當地市場的風險溢價有所提高，但由於並無嚴峻的通脹問題，決策者因而擁有更大的政策空間，可透過流動性支持經濟增長。他強調，當市場具備高風險溢價、低通脹及寬鬆政策等要素時，資產表現通常會較為理想，故橋水認為亞洲相對於世界其他地區仍具有適度優勢，並因此在配置上略為超配亞洲資產。 在資產配置方面，Bob Prince表示，橋水在風險平價（risk parity）基礎上維持平衡的資產組合，同時亦在亞洲各經濟體之間保持配置平衡。然而，鑑於全球利率已顯著下降，目前該行在亞洲市場略為偏向股票配置。 相較之下，Bob Prince指出，美國與歐洲在應對新冠疫情時，採取了大規模印鈔及財政刺激措施，導致產生一個巨大的通脹週期。他認為，西方國家如美國、歐洲等普遍面臨經濟過熱、通脹壓力及貨幣緊縮的局面，這對資產表現構成不利因素。他續指，市場上大多數投資組合皆基於市值指數構建，而美國市場在過去15年表現優異，加上美元走勢強勁，導致目前的市值指數極度超配美國資產。據他分析，美國股市市值佔全球股市總市值的70%，這意味著每流入股市一美元的資金，其中七十分必須投向美國市場才能維持現狀。Bob Prince警示，一旦投資組合過於集中，將使其面對個別事件時顯得格外脆弱。 對於香港市場，Bob Prince展現出極大的潛力認可。他憶述，去年香港金融管理局（金管局）發布了《固定收益及貨幣市場發展路線圖》，橋水曾與金管局合作進行相關研究。研究發現，亞洲地區的固定收益和貨幣交易領域仍非常不發達，與倫敦或紐約等國際金融中心完全無法比擬。因此，Bob Prince認為亞洲，特別是香港，擁有巨大的發展機會。他深信，一旦香港擁有發達的固定收益和貨幣交易市場，資本市場活動將會大幅增加，從而帶動整個地區的經濟增長與穩定，甚至能進一步推動人民幣國際化進程。 Bob Prince進一步指出，香港擁有成熟的離岸人民幣市場，而離岸人民幣與在岸人民幣之間設有固定匯率。同時，港元與美元掛鈎，使得香港成為世界上唯一一個與全球兩大經濟體（中國及美國）都保持固定匯率聯繫的經濟體，其獨特地位無可取代。此外，他提到香港在黃金交易領域的發展，加上近年比特幣（Bitcoin）交易的興起，香港有潛力成為世界的貨幣交易中心。他強調，香港最強大的角色在於其輻射全亞洲的能力，人民幣融資可以成為全亞洲金融活動的重要組成部分。由於亞洲經濟體與中國經濟及中國貨幣政策利率結構的相關性緊密，亞洲企業若能以人民幣融資並採用人民幣利率，將有助於實現更好的資產負債匹配。