泡泡瑪特（9992）近期在香港股市的表現引起廣泛關注。儘管恆生指數突破26,000點大關，泡泡瑪特卻逆市下跌，連續三個交易日走低，最新收市報275.2港元，較8月26日的歷史高位回吐近兩成。這一股價波動主要受到內部及外部多重因素影響。
根據最新的市場數據，泡泡瑪特的下跌主要是由於其新產品「mini版LABUBU」在二手市場價格大幅下滑所致。摩根士丹利報告指出，這種情況可能導致市場情緒轉弱。原本炒至過萬元人民幣的隱藏款現已降至800元人民幣左右，整盒價格更是下滑超過五成。這種價格跳水令不少投資者和消費者感到意外。
然而，值得注意的是，摩根士丹利強調二手市場的價格僅是整體市場供需的一小部分，並非衡量市場需求的準確指標。泡泡瑪特公司本身的供應鏈管理和打擊炒賣行為的努力，或能在長期內穩定市場情緒。公司還擁有其他強勢IP產品，這些產品有望為公司帶來多元化的收入來源，從而抵消單一產品市場波動帶來的影響。
摩根大通則持續看好泡泡瑪特的未來發展，尤其是在全球市場的擴展。儘管LABUBU的熱度有所回落，但其他新興IP如「星星人」的受歡迎程度仍在上升。這顯示出泡泡瑪特在IP創造及變現上的強大能力，亦鞏固其在中國消費板塊中的領先地位。
在當前全球市場動盪的背景下，香港股市也受到地緣政治緊張局勢和利率上升憂慮的影響，市盈率平均維持在10至12倍，低於歷史平均水平。這一現象使得市場波動性加大，投資者需謹慎評估市場動向。
綜合來看，泡泡瑪特的股價波動雖然讓市場一度感到不安，但其長期的IP多元化策略及國際化步伐，或將為公司帶來穩定增長的可能性。投資者在面對短期波動時，可考慮更全面的市場趨勢和公司基本面來做出決策。
