道富投管料地緣政局升温刺激金價 3月或挑戰每安士5500美元關

道富投資管理（State Street Global Advisors）近日發表最新黃金監測報告指出，中東地緣政治局勢再度升温，市場普遍憂慮可能引發油價於短期內急劇上漲，進而觸發宏觀市場對美元及黃金等傳統避險資產的買盤需求。 報告分析，鑑於石油價格作為推動整體通脹的關鍵因素之一，同時亦是生產價格指數（PPI）的主要成本項目，美國的通脹預期在3月初已進一步擴大，這令美國國債孳息率面臨一定的上行壓力。 貴金屬市場方面，現貨金價2月表現強勁，升幅達7.9%，並成功突破每安士5250美元的水平。同期白銀的升幅更達10.1%，而比特幣則下跌14.7%，大宗商品整體表現大致平穩，錄得1.1%的升幅。若以風險調整後的表現計算，黃金已連續兩個月跑贏白銀、比特幣及標普500指數，顯示其避險屬性在不確定環境下更受青睞。 道富投資管理預期，若伊朗衝突進一步升級，金價於3月或有機會再度挑戰每安士5500至5600美元的關鍵阻力水平。 在資金流向方面，美國上市黃金ETF於2月錄得約45億美元的淨流入，使得今年以來累計流入金額增至105億美元，遠高於2025年首兩個月的63億美元。該行重申上月觀點，儘管去年黃金價格升幅接近65%，但截至2025年底，全球黃金基金資產佔整體ETF及互惠基金資產的比重仍不足1.0%。道富投資管理認為，黃金在投資組閤中的比重依然偏低，無論是戰術性部署抑或策略性配置，2026年均存在顯著的加倉空間。 美元方面，雖然年初至今走勢偏弱，但2月表現大致持平，並於3月初出現反彈。不過，華爾街普遍對美元前景維持看淡，這透過計價效應持續為黃金及其他貴金屬價格構成支持。今年以來，黃金以美元計價表現突出，尤其相對部分高風險貨幣交叉盤，例如澳元、挪威克朗及紐元，更勝一籌。此外，G10外匯隱含波幅在1月輕微上升後，2月保持平穩，惟3月或有回升空間，亦可能為黃金帶來更多不確定性溢價。 作為無息資產，黃金的持有機會成本在2月進一步下降。中期美國國債的實質孳息率顯著回落，其中5年期通脹保值債券（TIPS）一度逼近1.0%水平，創下2022年底以來的新低。過去數周，美國各年期國債價格普遍向上，短期利率期貨市場進一步反映7月減息預期，並已計入聯儲局2026年累計約57個基點的減息幅度，均有利於降低持有黃金的成本。 道富投資管理對金價前景仍偏向樂觀。其基本情景預測金價目標區間為每安士4750至5500美元（50%概率）；樂觀情景下則上望5500至6250美元（35%概率）。該行同時指出，每安士4400至4600美元區間具備明顯支持，並維持悲觀情景預測為4000至4750美元（15%概率）。