摩根大通維持看好中國國有銀行前景 惟下調郵儲銀行(01658)H股評級至「中性」

摩根大通發表最新研究報告，重申對中國國有銀行板塊的正面展望，並預期此類銀行在當前宏觀經濟環境中，將持續展現穩健表現。該行預期，展望2026年第三季業績公佈，國有銀行有望保持強勁的盈利增長勢頭，預計其收入及利潤將分別按年增長9%及5%，表現預計將優於民營銀行同業。 報告進一步分析指，儘管香港上市的國有銀行H股今年以來股價平均已錄得23%的升幅，同期顯著跑贏下跌16%的MSCI中國指數，但其税前股息率與10年期中國國債收益率之間的利差仍維持在210個基點的吸引水平。市場普遍認為，鑑於宏觀預期依然疲弱，加上摩根大通預計國有銀行於2025年至2028財政年度期間，每股股息複合年增長率可達6%，該行因此看好國有銀行股份將持續跑贏大市。然而，摩根大通同時提醒投資者，短期內市場或存在獲利回吐的機會。 值得留意的是，摩根大通在是次報告中，調整了對個別國有銀行的評級。其中，郵儲銀行(01658)的H股評級被從「增持」下調至「中性」。該行解釋，儘管郵儲銀行自第二季業績公佈以來，股價已累計上漲13%，並跑贏MSCI中國銀行股指數7個百分點，但摩根大通預期其收入及利潤增長將分別為6%及4%，表現較其他國有銀行同業略顯遜色。報告同時維持郵儲銀行2027年12月的目標價5.9港元不變。