招商證券國際首予範式智能「增持」評級 目標價睇65元

招商證券國際近期發表研究報告，首次覆蓋範式智能 (06682)，並給予「增持」評級，將目標價定於65港元。該行指出，範式智能作為內地市場中稀缺的獨立第三方全棧企業級AI平台供應商，具備端到端的綜合能力，其獨特的市場定位是公司主要優勢。 報告進一步分析，範式智能獨立第三方的生態位具備獨有價值，料經營槓桿將進一步釋放，有效驅動公司利潤實現高增長。分析師亦認為，範式智能目前的估值吸引，因此看好其前景。 在業務結構方面，範式智能主要劃分為三大板塊。首先是AI Platform業務，負責提供算力、數據及模型一體化的平台底座，為客户構建堅實的AI基礎設施。其次為API業務，提供統一的模型調用服務及Token計費機制，簡化AI模型的應用與管理。最後是Agentic AI業務，此板塊致力於將AI模型與企業實際業務流程深度結合，並以按結果交付的方式提供服務，強調實際應用成效。 招商證券國際預期，範式智能的業績表現將持續向好。該行預測，至2026年，範式智能全年收入有望達到108.73億元人民幣，經調整淨利則預計為1.479億元人民幣。該行強調，範式智能作為獨立第三方市場參與者的生態定位、其端到端全鏈路無短板的核心能力，以及廣闊的商業化增長前景，是其持續看好該公司的主要理據。