「股市漁夫」創辦人莊志雄表示，這類公司風險很大，以標誌股軟銀(Soft Bank)的信用違約交換(CDS)為例，市場預計軟銀5年內有三分一機會破產。而公司最新業績顯示利息成本倍增，這些需要大量融資的公司，在息口高企、投資不會減少的情況下更艱難。軟銀本想靠Open AI「食糊」，但Open AI明年都不肯定能否上市，得到的回報的時間拉長，所以違約風險一直增加。

Lewis又指，軟銀先前心急投資，所以有重複下單的情況，實行先買、後規劃，現在設計的工程規格有不合適的部分需要調整，導致先前簽下的定單被「殺定」，業績顯示有高達6000億日元特別減值。他相信這不是軟銀的個別事件，AI電力供應鏈響起警號，引發電力設備股大跌，暴露AI基建行業普遍存在重複下單和囤積產能的現象，以及低估建設數據中心的難度和審批需時，拖累利息成本大增。

選舉後擁有電力、土地、晶片及快速部署數據中心能力的企業（如SpaceX）議價能力大增，因民主黨控兩院後審批與環保要求將大幅提高新增數據中心難度。地方政府阻撓建設將令算力供應延遲，前沿實驗室或需支付更高租金。

配置上宜維持平衡，股票比重約兩至四成，短債已突破、長債連升五週，黃金及金礦股回升。能源股上週急挫12%，宜檢視倉位。等權指數仍守30週線，市寬未全面崩潰，惟需密切留意AI泡沫爆破是否引領美股進入熊市。香港MSCI反升穿30週線，相對抗跌，可觀察是否企穩。過去兩三年AI投資格局已改變，不宜期望過高。

與2000年半導體見頂後的反覆走勢相比，今次波幅同樣劇烈。等權標普500 ETF（RSP）僅跌約3%，仍守200天線，相對抗跌。若組合持有平衡配置，整體傷害有限，並非全面股災；惟重倉半導體者壓力顯著。

納指期貨高位計跌約16%，現正反彈。參考韓國泡沫爆破經驗，反彈至跌幅0.382至0.5無力再升，屬典型見頂形態。美銀SMH 520美元關口已失守，半導體宜趁反彈減倉。中期選舉結果反映選民反對AI擴張，或迫使Mag7縮減資本開支，半導體供應鏈首當其衝。高位計Intel跌逾六成、Applied Materials及MU跌近五成。宜維持平衡配置，過重者趁反彈減持，等待估值進一步回落再考慮長線加碼。

「股市漁夫」創辦人莊志雄指，根據每股盈餘(EPS)達標一日股價表現看，科技、媒體、電信(TMT)行業下跌0.76%，原因是Google母公司Alphabet及Facebook母公司Meta拖累整個板塊，最核心因素是這類公司的自由現金流表現不佳，但這次AMD股價沒有受自由現金流太大影響，證明市場看法開始轉變。

「股市漁夫」創辦人莊志雄表示，費城半導體指數(SOX)自10月7日見頂回落，顯著下跌，以收市價計，截至10月22日止，已累跌約18%，反而非AI股同期升近6%，原因係唔少非AI股同息口相關，例如屬於防守性嘅必需消費品、醫療及房地產板塊等。

Lewis又話，呢個輪動其實唔太健康，因為資金去咗打防守戰，轉向公用股、收息工具、國債都係趨向保守嘅做法。市寬方面，納斯達克指數自上周五(23日)反彈，但納斯達克指數嘅中線市寬喺上周一(19日)已開始反彈，領先咗幾日，所以，近日市寬的確係有領先指標作用。

第二階段股票不多，10月中後新訊號多數無正回報。惟製藥及生物科技板塊高Beta股在恒指急跌時仍有數隻上升，逆市表現突出，宜列入觀察名單，留意回升時有無大成交跟進。低Beta防守股及已升逾三成的反向ETF不宜再追。若市續跌而此清單增加高Beta抗跌股，或成機會。 

「股市漁夫」創辦人莊志雄指，其實依家已經幫緊，不論納指、M7、半導體股、存儲股，喺9月中至10月都有得升，但10月初開始跌，尤其係半導體及存儲股，後者自高位回落逾20%，近期市場最大關注點係企業嘅穩健程度，M7有好強勁現金流一定係穩健，所以見到大型雲端企業股價，過去1個月表現平穩，托住成個指數。

此外，大型雲服務供應商如Coreweave，市場擔心集團財務壓力，CDS升咗好多，表現好差，如果市場依家咁擔心企業穩唔穩健，嚟緊會迎來Anthropic嘅巨無霸IPO，會唔會影響集團上市及估值？

莊志雄就話，其實現在已經有影響，之前SpaceX上市搶咗好多資金，吸咗市場好多水，之前已提及，SpaceX上市後發完債，見到美債息抽高，正正反映吸水嘅問題，據Anthropic上市文件顯示，依家傾緊嘅基建項目涉及7500億美元，絕大部分7至10年內唔可以取消，市場就開始擔心.........

「股市漁夫」創辦人莊志雄表示，若單看指數，情況係好正面，但其實美股市寬好差，逾60%股份低於50天線，港股都接近60%，大部分股票都因為加息受壓。佢又認為，市場變得兩極化，而加息壓力仍未完全消化，資金重新集中買入有增長故事、人工智能(AI)背景嘅股票，半導體股例如AMD、英特爾(Intel)，股價過去1周升得好厲害，反映投資者相信AI嘅盈利增長及未來生產力，可以抵銷高利率壓力。

Lewis又話，參考過往7次加息，加息後3個月股市都要跌，不論平均回報還是中位數回報，不過，今次納斯達克100指數ETF(Invesco QQQ)短短1周累升6%，值得留意係，喺正常情況下，如果美元走強，新興市場就會跌，但當周新興市場整體累升約5%。

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第二階段股票僅三十多隻，新訊號不多。反向ETF出破後仍錄正回報，反映市場不穩。金融及醫療保健相對較多第二階段個股，恒生生科ETF在通道中性區，可作觀察。七月底至今訊號以紅為主，顯示市況未準備好，不宜硬做。九月、十月屬傳統淡季，宜多看幾個星期，等待更多正回報訊號確認。

好淡並存：Mag7升穿70、暫時受加息影響有限，並自六月底跑贏標指；惟銀行股跌破頭肩頂頸線，美匯轉強，油價仍企穩100美元之上。金價在50%回調位守穩。商品（Plan C）續領先，銅、金、鋼鐵及能源陸續有訊號，但新Q訊號尚未轉綠，屬反彈而非趨勢確認。九月、十月仍宜謹慎。

「股市漁夫」創辦人莊志雄指，當前局勢完全冇改善，沙特8月產量已係1990年以來最少，雖然美國話幾日內可修復受損輸油管道，但亦有人估計要停運5至6周，國際能源資訊署(IEA)已警告，2026年全球原油日供應會減少近600萬桶，唔止影響供應，亦會影響埋需求，依家油價企喺100美元樓上，IEA將2026年原油需求下調至每日減少250萬桶，反映高油價引發需求破壞，令消費者開支緊縮。

此外，美國原油庫存爆冷大增逾700萬桶，反映當地實體需求受損，而高度依賴紅海重要港口延布(Yanbu)嘅歐洲，冬季能源價格或受到重大衝擊，現時確立咗全球供應鏈極度緊繃及脆弱嘅結構，並非短時間內可以解決。

Lewis又話，最近油價同債息嘅1個月滾動相關性升至0.96，即油價每升1美元，長債息就升1至2個基點，呢個情況並唔常見，如果兩者唔能夠盡快脫鈎，加上胡塞武裝控制紅海關鍵島嶼，油價恐進一步推高債息。

佢認為，聯儲局今晚(16日)加息0.25厘已係市場共識，重點在於會後聲明會否展現偏鷹言論以壓抑市場需求，先有望壓住債息，並打破油價主導債息嘅關係。

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