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量化大地震

本週環球股市指數繼續上升,標普500指數重越3000點大關,距離歷史高位3,025.86點只差0.5%。美股表面上「牛氣沖天」,是環球市場中,唯一能夠接近歷史高位的股市(以大型股指數計)。不過,美股的內部結構本週出現了翻天覆地的變化,更被基金經理形容為「量化大地震 」(quant quake) !

8月的尾部風險

今天看見一幅圖,入面的指標顯示,現時已經有太多人看好長債,即所謂擠擁交易,所以長債及其相關ETF(TLT及IEF)有調整壓力,大家要提防高追的風險。

現時市場預期7月㡳聯儲局100%機會減息,導致8月的尾部風險(tail risk) 反而是長債息率在一片看跌聲中上升,即係8月長債價格下跌。這種一面倒看好債價的情況,令長債價外 Put 成為做 tail hedge 的一個不錯選擇。

 

 

【名家給力場 - 2019年7月17日】

【Now財經台】港股持續悶局,大市有波幅冇升幅,中美貿易談判又拖拖拉拉,依家呢個膠著狀態仲要維持幾耐?

「股市漁夫」創辦人莊志雄指,股市悶局起碼維持到月底,睇返中美貿易戰嘅周期圖表,美國總統特朗普對華態度,應該又會強硬返,喺呢個情況下,港股應該會弱返啲。Lewis又話,6月底G20期間升完一浸後,就應該轉趨保守,等下一個低撈機會。

參與泡沫

"The Achilles’ heel of most speculators is the desire to play every hand, a common human weakness that allows impatience to override good judgment." — Mark Minervini 

以上是冠軍操盤手米洛維尼曾經說過的一番至理名言,意思是一般人的致命弱點就是沒有耐性,每一天都想落場炒,期望日日有錢賺,而不是看凖機會,等到有高值博率的機會出現時才出手。

REIT 能量減弱

昨天在名家吸力場提到,現時市場預期7月減息的機會率是100%,代表投資者認為,聯儲局七月「一定」會減0.25厘!然而,金融市場的預期,是會跟隨最新數據作出即時調節的。若然G20會議後中美達成部分共識,Plan E便會再延續至七月初,推動美股各大指數將再試高位,甚至破頂,到時減息預期一定會降溫。這種情形下,最受影響的將會是近期做好的息口敏感工具,例如債券及REIT。而對實質利率非常敏感的黃金,也可能會受到牽連,拖長了急升後的調整期。