老虎證券：環球資金現「結構性輪動」 港股互聯網板塊受關注

全球金融市場近期在通脹數據改善與科技股交易降温之間來回拉鋸，美股主要指數依然展現韌性。市場消息指，老虎證券(香港)資管首席投資官陳慶煒發表最新市場觀點，指出當前資金流向正呈現「結構性輪動」，部分資金已轉投估值相對較低的港股互聯網等板塊。 陳慶煒分析指，近期半導體及人工智能(AI)硬件板塊的大幅調整，主要反映此前交易過度擁擠所導致的去槓桿效應，而非AI產業需求週期逆轉。與此同時，美國通脹全面降温，已有效紓緩市場對聯儲局進一步收緊貨幣政策的憂慮。在此背景下，全球資金在等待前期獲利回吐壓力進一步消化的過程中，正從過度集中於科技硬件的方向，轉向具備估值優勢的港股互聯網等領域。 在大中華市場方面，陳慶煒續指，第二季經濟數據顯示，內地內需疲弱的狀況依然制約著經濟復甦的步伐，社會零售及固定資產投資等傳統增長動能表現相對偏弱。環球AI硬件去槓桿的情緒亦傳導至A股市場，導致內地半導體主線板塊出現顯著調整，上證指數更曾一度跌破3800點關口。然而，市場資金並未全面撤離，而是呈現出明顯的板塊輪動格局，從資金過度集中的硬件方向，轉投港股互聯網等相對低水的板塊。值得留意的是，南向資金亦保持持續流入的態勢，反映部分資金對港股的配置需求。 陳慶煒補充，隨著商品刺激政策的邊際效用逐漸遞減，內地政策方向可能更多轉向文旅、娛樂和本地生活等服務消費領域。展望後市，港股互聯網板塊要將目前的相對強勢轉化為持續的升浪，仍有賴於多重因素。這包括服務消費政策的實施成效，以及國產AI模型的技術進步能否實質推動雲端服務使用量、提升廣告效率，並成功將相關應用工具商業化變現。