野村分析：人行貨幣政策措辭轉向顯決心 惟料2026年底前降息降準機會微

野村近日發表研究報告指出，中國人民銀行貨幣政策委員會於2026年第三季召開例會，會議決議繼續實施「適度寬鬆貨幣政策」。然而，聲明中的政策表述出現關鍵調整，引發市場關注。報告特別提到，此次會議刪除了過往提及的「跨週期調節」措辭，並改為強調「加大逆週期調節力度」，這被視為央行首次釋放出政策立場轉變的信號。 野村分析認為，是次微妙的措辭調整，反映出內地決策層面對國內資本開支及零售銷售數據持續惡化的局面，展現出更為堅定的決心，以支持經濟增長。過往的「跨週期調節」更多側重於熨平經濟短期波動，而「加大逆週期調節力度」則明確指向在經濟下行時採取更積極的擴張性措施。 儘管政策表述有所轉變，野村仍維持其先前判斷。該行預計，在2026年底之前，中國的政策利率和存款準備金率（RRR）均不太可能下調。 報告進一步指出，短期內預期政策性銀行將發揮更為關鍵的作用，以落實總額達8000億元人民幣的「新型政策性融資工具」。這項工具旨在為基礎設施投資提供啟動資金，以期穩定總體經濟活動。 此外，人行在第三季例會聲明中，亦特別針對國內需求持續疲軟的狀況發出警示。央行強調，應防範因「羊羣效應」導致的人民幣過快升值，此言論旨在提醒市場注意潛在的匯率波動風險，並可能暗示央行對匯率穩定性的考量。