長江基建半年溢利飆近四倍 大和料股息增長空間擴闊

長江基建（01038）近日公佈中期業績，截至今年6月底止半年，股東應佔溢利按年急增3.89倍至212.5億港元，表現遠勝市場預期。是次溢利大升，主要受惠於出售英國電力網絡公司（UKPN）所錄得的112.1億港元收益，以及英國鐵路相關收入和其他處置會計處理所帶來的影響。受惠於此，集團期內每股盈利錄得8.43港元。 然而，大和發表研究報告指出，鑑於上述溢利貢獻屬於非經常性收益，故不應將其核心利潤作年度化調整。報告顯示，長江基建期內收入按年下跌3.6%至196.3億港元。不過，該行留意到長建的營運資金按年增加11%至35.4億港元，並且中期每股股息的增長速度有所加快。長江基建已將每股中期息由去年同期僅調高0.01港元，提升至今年的0.75港元，增幅達0.02港元。 大和引述長江基建管理層表示，集團未來不再需要每年預留10億至20億港元用於償還債務，此舉將為加速普通股息的增長創造更多空間。不過，該行預期集團暫時不會派發特別股息。 截至6月底，長江基建手頭持有淨現金達339億港元。值得注意的是，這些資金大部分以美元存款形式持有，近期年利率約為4.07%。報告提到，預計集團至2025財年末的淨負債將為134.9億港元。 鑑於上述因素，大和維持長江基建「持有」的投資評級。該行分析指出，當前投資者關注的關鍵問題是，長江基建能否有效將其龐大現金重新配置到基礎設施資產項目中，並從中獲取高於存款收益及資本成本的回報。