金價隨中東局勢反覆波動 息口預期續添壓 分析料短期維持震盪

近期國際金價走勢反覆不定，主要受中東地區地緣政治緊張局勢與美國聯儲局加息預期兩大因素相互拉鋸影響。現貨金價及紐約期金價格波動劇烈，一度重上4200美元水平，其後又顯著回落，市場情緒趨向謹慎。 地緣政治方面，美國總統特朗普就結束中東衝突，多次發出相互矛盾的訊息。他曾表示美國可能與伊朗達成重大協議，甚至提及伊朗最高領袖已同意一份「非常有力的諒解備忘錄」，此消息一度帶動金價錄得自3月以來最大單日升幅，達3.4%。然而，雙方軍事行動隨後升級，美國中央司令部對伊朗境內多個軍事目標發動「自衞打擊」，包括軍事監視設施、通信系統及防空陣地。與此同時，伊朗亦曾以關閉霍爾木茲海峽、禁止所有船隻通行作為回應，並傳出擊落美軍直升機等消息，導致金價承壓。 以色列與黎巴嫩之間的衝突亦是市場焦點。儘管雙方曾同意有條件停火，但伊朗支持的真主黨加強對以色列北部的攻擊，令地區和平進程受阻，進一步加劇局勢不穩定性。市場人士普遍關注，霍爾木茲海峽的長期封鎖狀態可能推升全球能源價格，進而加劇通脹憂慮。 在宏觀經濟層面，美國強勁的就業數據及聯儲局官員的鷹派言論，持續推升市場對加息的預期。達拉斯聯邦儲備銀行行長洛根便認為，今年可能需要加息以推動通脹回到2%的聯儲局目標水平。聯儲局副主席鮑曼亦指出，現階段判斷伊朗戰爭對通脹的影響言之尚早，政策制定者需要忽略暫時性的價格衝擊。這些加息預期提升債息率及美元匯價，削弱了黃金作為無息資產的吸引力。 分析師普遍認為，在這些不確定因素下，金價短期內將維持波動。瑞士寶盛新世紀思維研究部主管Carsten Menke指出，大部分拋售壓力源於技術趨勢的轉變，該行將3至12個月的目標價下調至4250至4500美元。摩通諮詢顧問、前貴金屬交易員Robert Gottlieb亦表示，接踵而至的矛盾消息頭條加劇市場不確定性，促使投資者在各類資產中降低風險敞口並提高流動性，他認為此輪最新跌勢更多是出於去槓桿和投資組合再平衡，而非對黃金作為避險資產的基本面重新評估。渣打全球大宗商品研究主管Suki Cooper預計，隨著加息預期升温，金價短期內將更脆弱，黃金的下一個技術支持位在4100美元左右。 花旗則將黃金三個月目標價從4300美元下調至4000美元，因霍爾木茲海峽局勢僵持及能源價格高企，令市場對聯儲局今年加息預期升温。Kenny Hu等分析師於花旗報告中寫道，實物需求疲軟或進一步打壓價格。儘管如此，花旗維持對黃金未來6至12個月5000美元的目標價，長遠來看仍看好黃金，但提醒對那些未設置較寬止損位且投資期限較短的投資者而言，短線投資黃金的風險極高。TD Securities分析師Ryan McKay和Bart Melek亦認為，由於通脹擔憂持續存在，市場預期聯儲局最早2027年初加息，黃金難以實現任何實質性反彈。 值得留意的是，中國人民銀行上月增持約10噸黃金儲備，為2024年以來最高的月度增持量，亦將中國央行的黃金購買記錄延續至19個月，凸顯全球最大黃金買家之一的持續興趣，為金價提供了一定支撐。 Vantage Markets分析師Hebe Chen總結指，黃金正處於戰爭不確定性帶來的避險需求，與聯儲局敏感的實質債息率持續受壓兩股相互競爭的力量之間的拉鋸戰。她預計在地緣政治迷霧消散或加深前，金價將維持區間震盪。她並警告，如果通脹維持實質債息率和美元走強，黃金可能會跌破目前底部，面臨新一輪下跌風險。