耶倫：美國利率短期難變 通脹受能源AI推升 憂財政政策不可持續

美國前財政部長、聯儲局前主席耶倫近日對美國經濟前景發表看法，她指出，受能源價格波動及供應鏈衝擊影響，美國通脹短期內難以回落至聯儲局的2%目標，預期未來數月利率將維持不變，減息理據已然消失。然而，考量石油價格存在較大不確定性，加息的可能性亦不高。她同時對美國財政政策的不可持續性表示擔憂，直指龐大主權債務恐對金融體系的穩定構成潛在風險。 耶倫是在與東方匯理資產管理行政總裁Valérie Baudson的全球投資論壇對談時，作出上述評論。她指出，美國通脹近期顯著升温，5月份按年升幅達4.2%，較4月份的3.8%大幅上揚，更是自2023年5月以來首次突破4%關口。她解釋，即使疫情後通脹一度回落至約3%，但受到能源價格及新關税措施等衝擊，未來通脹走勢充滿高度不確定性。高油價的影響已延伸至食品、芯片及天然氣等多個領域。 值得注意的是，耶倫特別提及人工智能（AI）投資浪潮正加劇通脹壓力。她觀察到，不少大型科技企業在AI領域的鉅額投資，推高了美國乃至全球的電力及半導體價格，預料這種情況或將持續多年，壓力甚至可能延續至明年甚至2028年。儘管市場普遍對AI提升生產力抱持樂觀態度，但耶倫認為其成效需時累積，短期內難以紓緩現有通脹壓力。她強調，要實現AI帶來的經濟增長，企業需投入大量資源並進行組織變革，這一過程可能需時數年甚至更長，轉型效益存在滯後性。 作為現任拜登政府的財政部長，耶倫不諱言美國目前的財政政策明顯不可持續，尤其憂慮美國債務佔國內生產總值（GDP）的比例過高。她直指，美國的主權債務問題或將對金融體系的穩定構成潛在風險。她指出，美國現時出現的赤字規模，是戰爭和經濟衰退以外歷史上最大的，已達GDP的約6%。在利率上升的背景下，債務負擔明顯加重，她坦言「以前我覺得沒什麼好擔憂，而現在就很值得擔心了。」 耶倫認為，若缺乏削減赤字的討論及實質措施，唯一的出路就是加税，或削減退休金、社保及醫療等開支。她補充指，雖然長端利率已有所上升，但至今仍未充分反映美國主權債務所潛藏的風險。投資者應密切關注美國政府如何應對日益嚴峻的財政挑戰。