花旗料澳元成下半年「值搏」貨幣 預期利率上調及資源優勢支撐匯價

上半年即將步入尾聲，全球外匯市場在過去數月經歷了顯著波動，各大央行政策走向及地緣政治事件成為主導因素。尤其受地緣政治緊張局勢影響，避險資金一度蜂擁湧入美元，推動美滙指數扭轉年初跌勢，由低位95.5顯著攀升至逾百關口，並於近日上試100.2，為4月6日以來新高。儘管美元表現強勢，部分非美貨幣如澳元仍展現韌性，跑贏同期市場。 展望下半年，市場普遍關注各主要貨幣的投資前景。其中，美資大行花旗銀行點名看好澳元，認為其有望成為下半年表現最「值搏」的外幣。 花旗銀行投資策略及資產配置主管廖嘉豪分析指出，澳元於下半年的亮點主要基於三大核心因素：首先，澳洲的加息週期料未完結。澳洲單位勞工成本持續上升，反映通脹壓力或未達頂峯。花旗分析員預期，澳洲通脹於下半年仍有上升風險，考慮到潛在的滯脹風險，澳洲央行（RBA）或於8月再度加息25個基點，且本輪加息週期的傾向是加息幅度更多而非更少。 其次，澳洲作為資源豐富的經濟體，除具備息差優勢外，其能源生產國地位亦為澳元提供額外支持。特別是液化天然氣（LNG）的出口，預計將對澳洲的貿易條件構成利好。第三，澳元走勢與人民幣高度相關，而人民幣匯價趨向穩定或緩步升值，亦將間接利好澳元表現。花旗預期，澳元兑美元3個月內可望升至0.72水平，6至12個月目標則為0.73。 據市場數據顯示，澳元匯價近日企穩0.7025附近，較去年底的0.6675累計升約5%，表現領先主要G10貨幣。 近期全球央行進入「超級議息月」，多達七個主要貨幣的央行將議息，其中加拿大央行早前已決定維持利率不變。全球低息年代已告終，繼澳洲於2月率先啟動加息後，歐洲及日本央行亦先後加入加息行列，引發市場關注。分析指，全球利率上調可能導致熱錢轉向股票市場，刺激日、韓及美股屢創新高。然而，強美元亦對新興市場構成壓力，例如印尼便曾面對股、匯、債「三殺」局面，並需兩度緊急加息共0.75釐以應對。 在主要貨幣策略上，花旗傾向看好澳元、紐元及人民幣，但同時建議投資者可逢高減持加元及英鎊，而日圓則可考慮分注低吸。 非美貨幣的走勢亦與美元及美國利率環境息息相關。市場焦點將集中於下週四聯儲局議息會議，屆時新任主席沃什（Kevin Warsh）將首次公佈議息結果。對於聯儲局今年會否減息，市場意見分歧。大摩、摩通及滙豐等普遍預計，聯邦基金利率將維持在3.5釐至3.75釐區間。然而，華僑銀行（OCBC）則力排眾議，相信聯儲局仍有機會於今年末季減息0.25釐。高盛估計減息要待明年中，而法巴甚至預期今年底可能反手加息。 大新金融集團首席經濟及策略師温嘉煒預計，聯儲局今年內可能不會減息，美滙指數年底前或在95至102的水平上落。市場評論員李若凡分析指，近期美伊談判未能取得突破，甚至出現衝突升級風險，以色列空襲黎巴嫩曾推升油價，為美元走強提供支持。儘管以黎隨後同意停火令油價回落，但多項優於預期的美國經濟數據，特別是5月份非農就業報告，刺激市場押注聯儲局年底前加息，無阻美元及美債收益率繼續向上。 李若凡續指，在美國經濟增長勢頭下，即使美伊停火為美元帶來沽壓，美滙指數仍有望守住98.5的支持位，甚至不排除上試100.5。在此背景下，就算歐洲央行加息，歐元兑美元亦未必能重返50天移動平均線1.1669之上。加拿大央行維持政策不變，且立場不如其他央行鷹派，因此加元仍面臨下行壓力。至於日圓，預計將徘徊於160水平附近。