交銀國際發表研究報告指出，中國新能源車市場於4月份銷售表現持續改善，展望後市，預期第二季將步入穩健回升通道。報告引述數據顯示，上月8家主要車企的總銷量按年下跌6.1%，但按月則錄得9%的增長，反映市場逐步回暖。 個別車企表現方面，比亞迪(01211)4月份乘用車銷量達31.41萬輛，按年下跌15.7%，按月則增長6.2%。其中，海外市場成為比亞迪的核心增長動力，上月出口量按年大幅增長70.9%至13.4542萬輛，佔總銷量的逾四成。 蔚來(09866)4月份共交付29,356輛新車，雖然受產品切換影響較上月輕微下滑17.3%，但按年仍維持22.8%的成長態勢。小鵬汽車(09868)同期交付31,011輛，按年減少11.5%，按月則增長13.1%。市場關注小鵬GX已於4月正式亮相並開啟預售，而2026款MONA M03亦已上市，預計將對小鵬的銷量產生拉動作用。此外，小鵬正全面加速海外市場佈局，P7+已於4月7日在奧地利格拉茨工廠實現本地生產下線，是繼G6、G9之後第三款本地化車型。 零跑汽車(09863)表現強勁，4月交付量達到71,387輛，按年激增73.9%，按月亦增長42.7%，創下單月銷售歷史新高。這主要得益於新車型零跑A10和零跑D19的上市及迅速放量，其中A10首月大定訂單突破4萬輛，D19上市15天大定訂單亦突破1.5萬輛，成為其銷售增長的核心驅動力。 理想汽車(02015)4月交付34,085輛，按年下跌17%。新一代旗艦SUV理想L9 Livis已於近期北京車展首秀，並計劃於5月15日上市交付。至於小米(01810)，其4月交付量逾3萬輛，按月增長約50%，今年1至4月累計交付量已超過10.9萬輛，按年增長約11%。小米YU7 GT預計將於5月底正式發表。 交銀國際預期，近期北京車展密集的新品投放，將顯著強化供給側的拉動效應，繼而驅動需求端回暖，預計整體車市將在第二季步入穩健回升通道。該行建議投資者重點關注今年出口業務具備高成長確定性的標的，以及頭部車企在VLA架構與世界大模型上的技術更新換代，以及實體人工智能（AI）向人形機器人和低空飛行器等新業務領域的跨界延伸。 具體而言，交銀國際對小鵬汽車(09868)、吉利汽車(00175)及比亞迪(01211)均維持「買入」評級。報告指出，小鵬汽車增程車型陸續上市，同時海外在地化生產逐步落地，加上大模型更新和人形機器人落地等因素，前景值得期待。吉利汽車在私有化極氪後，將推動內部資源整合，料其出海銷量將持續高增長。而比亞迪則受惠於出海銷售持續高增長，高端品牌發力及智慧化提速將進一步提升其獲利水平。
