藥明康德(02359)預告業績強勁增長 分析看好目標價140元

藥明康德(02359) 不久前發出正面盈利預告，預計截至2025年12月31日止年度，公司將實現穩健的業務增長。受惠於集團的獨特業務模式及全球擴張策略，市場對其未來表現抱持樂觀態度。 公司深耕「一體化、端到端」CRDMO（合同研究、開發與生產）業務模式，旨在為客户提供從藥物發現到生產的全方位服務。集團指出，透過持續拓展新能力、建設新產能，並優化生產工藝和提高經營效率，將有效支持業務持續穩健增長，同時高效賦能客户，助力更多創新藥物惠及全球病患。 根據盈利預告，藥明康德預計該年度營業收入將達454.56億元人民幣，按年增長約15.84%；其中，持續經營業務收入按年增幅預計為約21.4%。經調整非《國際財務報告準則》下股東應佔淨利潤預計為149.56億元人民幣，顯著增長41.33%。若扣除非經常性損益，股東應佔淨利潤預計為132.4億元人民幣，增長32.56%，公司解釋與經調整股東應佔淨利潤增速的差異主要受到匯率波動影響。整體而言，股東應佔淨利潤預計將大幅增長約102.65%至191.5億元人民幣，此乃由於其中包含了出售聯營公司部分股權以及剝離部分業務所獲得的投資收益。每股基本收益預計約為6.7元人民幣，按年增長約104.27%。 業務發展方面，集團化學業務持續快速增長，其中小分子藥物發現（「R」，Research）業務為下游業務持續引流，帶動小分子工藝研發和生產（「D」 和「M」，Development and Manufacturing）業務保持強勁增長，小分子CDMO管線不斷擴張。此外，TIDES業務（涵蓋寡核苷酸和多肽）受惠於全球GLP-1（俗稱「減肥藥」）需求激增，疊加2024年新增產能的逐季度爬坡，業務收入實現了可觀增長。 為滿足客户不斷增長的需求，藥明康德積極推進全球佈局及產能建設，持續提升能力和規模。在小分子產能建設方面，集團位於常州及泰興的原料藥基地已於2025年3月成功通過FDA現場檢查，且均獲得零缺陷結果。預計到2025年底，集團小分子原料藥反應釜總體積將超過4,000kL，而多肽固相合成反應釜總體積亦將提升至逾100,000L。海外擴張方面，集團持續推進美國米德爾頓基地建設，計劃於2026年末投入運營；新加坡研發及生產基地已於2024年正式開工建設，其一期工程預計於2027年投入運營。 輝立證券及輝立資本管理董事黃瑋傑分析指，在集團業績前景樂觀及產能持續擴張下，看好藥明康德的發展。他給予該股買入價123.50元，目標價140.00元，止蝕價116.00元。