輝立維持信義光能(00968)「買入」評級 目標價看3.86元

輝立證券發布研究報告指出，維持對信義光能(00968)的「買入」評級，並將目標價設定為3.86元。該行同時建議買入價為3.35元，止蝕價則設於3.00元。 該行預計，信義光能2025年全年歸母淨利潤將錄得8.45億元人民幣，按年下降16.2%。報告分析，淨利潤下滑主要由於公司計提光伏玻璃及多晶矽產線減值達23.2億元人民幣。然而，若剔除是次減值影響，實際盈利預計約為22億元人民幣，反映其核心業務表現依然穩健。 受惠於原材料成本下降、技術效率提升，以及海外收入佔比顯著躍升至33.5%（按年增長10.2個百分點），集團的光伏玻璃業務毛利率改善至14.1%，按年提高4.4個百分點。其中，北美及印度市場的貢獻尤為突出，為海外業績增長提供了強勁動力。 策略層面上，信義光能主動關停國內兩條低效產線，此舉被視為優化產能結構、提升整體營運效率的積極信號。同時，印尼新增產線預計將於2026年起陸續投產，進一步強化其在海外高毛利市場的佈局。 市場分析認為，公司透過資產減值清除歷史包袱，有助於「輕裝」應對行業週期波動，並推動盈利結構持續向高質量轉型。報告強調，海外銷售溢價與嚴謹的成本管控將成為雙重驅動，為信義光能奠定長期的盈利韌性基礎。