國泰海通證券維持保誠(02378)「增持」評級 目標價上調至138.33港元 料業務增長穩健助股東回報

據國泰海通證券發布的研究報告指出，該行將國際壽險集團保誠(02378)的目標價上調至138.33港元，並重申其「增持」投資評級。分析師認為，保誠於2026年第一季錄得穩健的新業務價值增長，加上年內股份回購計劃進度理想，均為支持其股價上行的主要因素。 報告詳述，保誠2026年第一季新業務價值(NBV)按固定匯率計按年增長10%，按實質匯率計則增長13%。同期，年化新保費(ANP)按固定匯率計增長6%，按實質匯率計則增長9%。此等核心業務指標的強勁表現，是反映保險公司盈利能力的關鍵。值得留意的是，集團旗下業務的價值率亦同比提升2個百分點至38%，顯示其新業務的質量有所改善。 分地區表現而言，集團在香港、中國內地及馬來西亞三大主要市場分部的新業務價值均錄得雙位數增長，反映市場需求旺盛。在香港市場，新單增長主要受惠於代理及銀保兩大渠道的雙輪驅動，同時健康險產品佔比的提升亦有效改善了價值率。中國內地市場則受年化新保費持續強勁增長所帶動，儘管在分紅險轉型的背景下，價值率有所放緩。馬來西亞市場表現突出，主要得益於代理渠道的積極推動，以及優化產品組合策略有效改善了價值率。 此外，國泰海通證券指出，保誠於2026年1月啟動的年內12億美元股份回購計劃，在第一季已按預期進度完成回購2000萬股，總金額達3.12億美元。股份回購行動通常被視為提升每股盈利及股東回報的積極舉措。 基於公司業務增長動力強勁以及股份回購對每股盈利的提振作用，該行將保誠2026至2028年的每股盈利預期分別設定為1.58美元、1.64美元及1.72美元。國泰海通證券預期，保誠穩健的業務增長配合其積極的股份回購政策，將持續利好股東回報，使其盈利能力穩定提升。